A股流动性继续收紧 勿对大蓝筹行情抱太多幻想

　　“今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7.5%；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；居民消费价格涨幅控制在4%左右；进出口总额增长10%左右，国际收支状况继续改善。同时，要在产业结构调整、自主创新、节能减排等方面取得新进展，城乡居民收入实际增长和经济增长保持同步。”——温家宝总理《政府工作报告》

　　M2 全年增速14%，货币政策维持稳健

　　《红周刊》记者 张宇

　　在3月5日召开的十一届人代会第五次会议上，温家宝总理做《政府工作报告》，报告指出，2012年国内生产总值(GDP)增长7.5%，居民消费价格(CPI)涨幅控制在4%，而广义货币(M2)增速为14%。

　　GDP首次主动降速

　　这是政府首次提出中国经济增长速度低于8%，意味着驱动中国经济30年增长的投资拉动型模式正在转变，更多地转向以内需消费拉动作为我国经济长期平稳较快发展的根本立足点。温家宝总理指出“国内生产总值增长目标略微调低，主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。”

　　从温总理的讲话中可以看出，今年政府也继续采取诸如增值税改革、新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险制度全覆盖、继续实施房地产调控等措施来进一步释放内需消费力。从2009年以来，以家电、医药、白酒、汽车为代表的内需消费股走出一波牛市行情就与此预期相关，随着劳动报酬在国民收入初次分配中的比重提高以及逐步提高最低工资标准，未来内需消费板块仍然充满机会。

　　货币政策维持稳健

　　对于居民消费价格指数，虽然去年8月份以后见顶回落，但是全年CPI涨幅依然高达5.4%，远远高于全年制定的目标。去年的物价调控任务并未完成，今年拟定CPI目标依然是4%(综合考虑了输入性通胀因素、要素成本上升影响以及居民承受能力)，相对于去年，今年猪周期结束以及深化流通体制改革等有利因素，但是也面临着原油等大宗商品价格高企的输入性通胀压力，所以，温家宝总理在《政府工作报告》中强调“要在有效实施宏观经济政策、管好货币信贷总量、促进社会总供求基本平衡的基础上，搞好价格调控，防止物价反弹。”这也使得今年货币政策继续定调稳健。

　　A股流动性继续收紧

　　最后是广义货币M2的增速，今年《政府工作报告》拟定增速为14%，而2011年初定的目标是16%，可是由于去年货币政策从紧，存款准备金率数次提高，至21.5%的历史高位，而外汇占款又相对减少，再加上银行业实行实贷实付，这些都影响了广义货币余额。所以，去年M2同比增速从年初的17.2%一路下跌，至11月份已经跌到了历史低点12.7%，这种流动性的收缩，令A股大盘步步走低，最低见在1月6日见到2132点新低。今年1月，新增贷款7381亿元，大幅低于市场预期，而M2同比增速又回落至12.4%。所以，对于提前大盘止跌，并领涨的银行、煤炭、有色等大蓝筹不能抱有太多幻想，毕竟决定股市资金供求面的广义货币目标相比去年进一步降低，而在“十一五”期间，M2平均增速为19.7%。