申银万国：短期头部已形成

　　盘中特征：

　　延续周一调整，周二沪深股市继续震荡探底，持续回调，其中上证综指报收于2410.45点，下跌34.56点，跌幅1.41%，深成指报收于10093.81点，下跌132.62点，跌幅1.30%。两市共成交1923亿元，减少144亿元。从盘口看，家电板块逆势走强，微涨0.24%，电子、轻工板块微跌，而有色、煤炭领跌大盘，跌幅都在2%以上。最终两市共有17只个股涨停，个股涨跌比约为1：3。

　　后市研判：

　　根据目前行情，短线反弹告一段落，后续转入震荡回调、换手洗筹阶段。

　　首先，周二大盘震荡回调，全天处于守势，基本确认了短期头部的形成。由于上周初大盘的冲高回落，随后强势震荡，守而不退，到本周初二次冲顶失败，迅速回撤，“再而衰三而竭”的特征显现。若此，很有可能预示2478点已成为反弹高点。

　　其次，在近期热闹的表面下，上周机构离场资金超过200亿元，本周前两天离场又超过200亿元，机构借强势出货痕迹明显。同时，上周大小非减持高潮迭起，减持量达到增持量的7倍，这一比例为近期最高，也和年初大股东净增持的情况不可同日而语。此外，本周新股上网发行高达10家，申购资金可以日日打新，扩容压力和供求关系同样趋于紧张，因此从目前看，行情冲高回调、进入调整也是顺理成章。

　　从目前看，随着调整的开始，后续大盘将继续震荡回落，消化获利筹码，等待再次缩量企稳。由于前一波反弹持续7周，因此短线调整估计也要2～3周，将贯穿“全国两会”的始终。考虑到调整刚刚开始，因此投资者在操作上建议谨慎应对。

　　操作策略：

　　重仓者建议减磅操作，套现观望，而轻仓者继续谨慎应对，耐心等待低点的出现，目前建议仓位在4成左右。

　　(主持人：钱启敏A0230511040006)