信达国际：趁低吸纳华润电力 目标价15.8元

　　在母公司的支持下，集团近年在山西、江苏、河南及湖南省不断收购煤炭资源。去年初，向华润煤业收购大宁煤矿56%股权，总代价为6.69亿美元。按计划，现有产能升级完成后，年产可达3,000万吨，目标到2015年达到5,000万吨，自给率为40%。发展上游业务可有效对冲成本上涨，股价亦更具防守力。

　　根据海运煤炭网的报告显示，至上周中，环渤海地区的市场动力煤价续企于每吨约760-770元人民币，尽管环渤海地区动力煤市场的供求有所回暖，但是市场信心仍然有待进一步恢复，使得动力煤价格仍于低位徘徊，有利电企减低成本。

　　中央去年底上调电价以及限制煤价，有助扭转火电业务长期亏损的局面，而去年底试行的居民阶梯电价制度，亦有助解决电价长期补贴高用量居民的问题。随着内地整体通胀压力有望得以舒缓，再加上煤价因需求下跌而有所回落，便令电企盈利在经济放缓时反而有所改善，最近国务院将公用事业价格改革列为今年八大重点改革之一，显示出政府对潜在电价改革的承诺。

　　股价现值相当于今年预测市帐率1.4倍，估值较本港上市同业高，惟其资产回报率及股东回报率较同业高，反映其营运素质较佳，因而出现溢价。

　　股价近日受制16.0元水平回落，暂于50天现支持，于短期技术指标呈超卖下，料股价有机会出现反弹，建议伺机吸纳。