招商证券信用债分析日报

招商证券股份有限公司 罗樱，蒋飞


　　3月6日新增计划发行公告3只,其中短融1只,中票1只,公司债1只,发行企业债1只。

　　短融发债主体AA级京热电是国企,我们的评分为B3+。

　　上周共发行四只主体AA的短融,两家国企、两家民企。民企物美(我们评分B3+)、浙江恒逸(我们评分B3-),国企铁十五局和铁二十五局(我们评分均为B3-)均发行在5.88%,均为指导下限加点25BP。本周AA短融的指导下限为5.52%,如果京热电发行在5.77%的话,由于信用资质较好,建议投资者积极配置。

　　中票发债主体是央企三峡集团,我们的评分为A2+,合理定价应在4.98%。

　　11超日债(深交所)我们的评分为B2,与上周四发行的11庞大债(我们评分B2-)较为可比,11庞大02(3+2)发行在8.5%,考虑到庞大债在上交所发行,但信用资质较超日债稍弱,我们认为11超日债的合理定价应与11庞大02接近,在8.4%-8.5%之间。