王亮：风险事件云集 关注冲销版QE

　　随着希腊债务置换的参与率不断上升，风险货币的跌势受到抑制，同时美国公布的2月ADP就业人数增加21.6万，高于预期的21万增幅，提振了股市，欧美股市一路上扬，德国DAX 30指数收盘上涨0.6%，法国CAC 40指数收盘上涨1.0%，英国FTSE 100指数收盘上涨0.5%，道指收盘上涨0.61%，纳指收盘上涨0.73%，标普500指数收盘上涨0.69%。

　　为了成功获得国际贷款方的1300亿欧元援助贷款，希腊必须按照计划与民间部门进行债券互换，即所谓的民间部门参与计划(PSI)，减计逾1000亿欧元的债务。若参与率不足90%，但超过75%，希腊将与欧盟(EU)和国际货币基金组织(IMF)磋商是否启动集体行动条款(CAC)以弥补缺口，若参与率低于75%，希腊就不得不启动CAC条款来强制拒不参与者进行债券互换交易，若参与率低于66%，CAC条款也将无效，置换协议将彻底泡汤，希腊将陷入“硬违约”的窘境。

　　目前，已有60%希腊投资者同意加入希腊债务互换，希腊最大的银行，希腊大多数的养老金，超过30家欧洲银行和保险公司都已同意加入PSI，积极表态支持希腊债务互换的消息进一步缓解市场在这方面的担忧。不过，市场仍然面临一些风险，即国际互换和衍生品协会是否会裁决CDS被触发。

　　欧洲央行上周要求使用央行流动性的银行追加170亿欧元的保证金，此举是在欧洲央行暂时中止希腊债券作为抵押品的资格后作出的，因为标普将希腊下调至“选择性违约”。当抵押品的价值与银行借走的资金比例下跌到一定水平时，欧洲央行就会要求追加保证金，这些抵押资产质量恶化对银行来说是非常令人忧虑的事，因为他们强迫银行拿出更多的现金或资产，比如解除他们已经盈利的主权套利交易，银行也有可能要被迫偿还部分贷款，而这很可能会形成恶性循环。

　　美联储官员们在考虑一种新型的债券购买项目，设计这个项目是为了降低对未来通胀的担忧。在新的方法中美联储官员将印钱购买长期按揭贷款证券或美国国债，但同时在短期内以低利率将这笔钱借回来使之被冻结，不让它流入到整体经济中。美联储将在短期内从投资者那里把这些资金借回来，并向投资者支付一些较低的利息，这种交易又被称为“反向回购”，在经济更加强劲，需要收紧的时候使用，但是该项目在理论上也可以用来对宽松政策进行微调。这是否意味联储正在公开自己的通涨预期？如果他们现在真的开始担心通胀，我们是不是可能要比之前他们指出的更早进入紧缩？是不是应该把名义GDP和通涨预期下调？

　　欧元/美元分析：周三德国拍卖33.12亿欧元2017年2月到期的国债，平均得标利率0.79%，认购倍率1.8，认购资金59.9亿欧元，拍卖的5年期债券收益率下降至纪录低点，国债拍卖非常成功，但是市场焦点还是集中在债务互换的参与率，随着一些金融机构和银行的不断参与以及希腊官员的表态，免得市场处于恐慌当中，欧元兑美元在1.3100企稳之后出现反弹，上方阻力1.3200、1.3230，下方支撑1.3120，短线多单可在1.3210出场，之后关注欧洲央行(ECB)公布的利率决议，市场普遍预期维持不变，但是必须德拉基的新闻发布会，若措辞强硬，欧元兑美元将继续上涨，若讲话出现担忧情绪，恐将打压价格下跌。

　　英镑/美元分析：市场普遍预期央行将维持利率和购债规模不变，同时若希腊顺利达成债券互换协议，英镑兑美元将会得到支持而反弹；目前英镑兑美元在1.5700止跌上涨，短线可多，上方目标1.5780附近，之后若价格站稳1.5800继续上涨，上方目标1.5825、1.5870，日内应密切关注英国央行的会后声明，如果英央行不会发表声明对英镑的影响可能有限，英镑兑美元将继续跟随市场情绪波动。

　　美元/日元分析：民间就业服务机构ADP Employer Services数据显示美国2月ADP就业人数增加21.6万人，高于经济学家的预期的20.8万人，好于预期的数据改善了市场情绪，推动美元兑日元上涨，价格在前期高点81.90受阻回落至80.60企稳上涨，短期回调已经到位，日内偏向于做多，上方目标81.60、82.00，到达第一目标之后应进行减仓操作，短期下方支撑81.10。

　　澳元/美元分析：瑞信表示随着中国经济转型，更为依赖国内消费需求而非基础设施建设和出口来拉动经济，中国对大宗商品的需求已达峰值，若中国经济增长急剧滑坡，澳大利亚房屋市场可能下滑20%，同时澳大利亚2月兼职就业人数减少1.54万，澳大利亚2月失业率5.2%，高于前置的5.1%，数据之后澳元兑美元出现了下跌，但是这波自高点回落之后，指标修正到位，日内可多，上方目标1.0066、1.0070，下方支撑1.0560、1.0500，密切关注希腊债务互换进展。

　　美元/瑞郎分析：瑞士政府官员表示强劲的瑞郎继续使工业和旅游业承压，2月份数据确认了失业率上升的趋势，但是强劲的私人消费抵消了出口的疲软，但是市场对此反应平淡，更多的是看着瑞郎的避险功能，但是又很谨慎，短期市场风险时间云集，在事件之前市场侧重于瑞郎，若事件之后利好美元，那么美元兑瑞郎获得回调之后将继续上涨，因此密切关注各大央行的利率决议和会后声明以及希腊债务互换。

　　美元/加元分析：尽管目前市场预期加央行将维持利率在1%不变，但是随著美国经济的改善，市场预期加央行加息的几率逐渐增强，日内密切关注加央行的声明，如果讲话强硬，加元有望继续走强，目前美元兑加元处于局部的下跌趋势之中，价格在0.9950遇阻，在风险事件前夕，投资者选择了美元来降低风险，对商品货币加元保持了警惕。

　　黄金分析：目前市场围绕希腊债务互换和美联储考虑推出更多措施推动经济复苏，如果双方最终达成，将会为希腊在周五获得第二轮金援的部分贷款铺平道路，短期内避免无序违约，同时隔夜公布的美国2月ADP就业人数增加21.6万，高于前值17万和预期21万，表明美国就业市场继续改善，市场情绪将受到提振，黄金价格自低点1665附近出现上涨走势，但是短期黄金仍然疲弱，短线可谨慎做多，上方目标1693，同时密切关注关注欧央行、英央行和加央行利率决议以及希腊债券互换结果，黄金将在此期间波动加剧，等待方向明朗之后可进场。