国信香港：大型经济型连锁酒店黄金发展期

　　与传统的星级酒店和旅馆相比， 经济型酒店的竞争优势明显。经济型酒店以其高性价比的住宿服务，吸引了国内大众旅游消费者和一般商务旅客。其次 ,经济型酒店较低的投资门槛，以及连锁经营模式使其能够迅速扩张规模，并形成品牌效应。

　　国内经济型连锁酒店业快速扩张，未来发展空间仍较大。过去十年，国内经济型连锁酒店行业一直处于高速发展阶段，客房数复合增长率达到 72.2%。虽然增速惊人，但与成熟市场相比，我国的经济型酒店的人均拥有量偏低(仅为美国人均拥有量的20%)。在旺盛的需求的推动下，我们预计未来十年中国经济型酒店市场规模将保持25%之增速。

　　市场集中度高，龙头公司优势明显。截至2011 年3季度，前5大公司的市场占有率已达到60%。龙头公司借助于品牌、规模、管理、成本和资金优势，建立起较高的行业壁垒。

　　我们看好如家、锦江、7 天和汉庭等行业龙头公司的成长能力和盈利能力。从这些公司的发展计划，未来门店规模仍将延续高增长之态势。从盈利水平看，这四家连锁酒店的规模效应已逐步显现，净利润率水平稳步。我们预计未来三年内，这些龙头公司有望迎来规模与效益快速增长的黄金发展期，净利润的年均增速将保持在30%以上。