宏源期货：原糖继续回调 郑糖呈偏稳态势

　　要点： 

　　1、南宁：集团报价6570(-0)元/吨，持稳，销量一般。柳州：集团新糖报价6580-6600(-0)元/吨，持稳，中间商报价6460-6500(-0)元/吨，销量少。

　　2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为40(+37)元/吨，主力SR1209期现价差为60(+40)元/吨。

　　3、泰国原糖折算精炼后完税成本5907(-77)元/吨，巴西原糖折算精炼后完税成本6071(-77)元/吨，进口分别盈利 为663元/吨与499元/吨，进口盈利比率分别达10.09%与7.59%。

　　4、主力SR1209-现货、SR1205-SR1201、1209-1205分别为60元/吨、-4元/吨、-199元/吨。

　　5、2月上旬，国家发改委等联合下发通知，计划收储国产白糖100万吨，首批收储量为50万吨。从2月10日起，每月的第二个和第四个周四收储，直至收满50万吨为止。第一次收储的16.3万吨，第二次收储数量为5.5万吨；坊间传闻昨日第三次收储不到5万吨。

　　6、美国农业部(USDA)在2012年度农业生产前景报告中表示，估计12/13制糖年美国糖产量将从11/12制糖年的约800万短吨增至830万短吨(1短吨=907.185公斤)，其中甜菜糖产量将从452.5万吨增至479.3万吨，甘蔗糖产量将从347.5万吨增至350.7万吨。

　　7、因受到全球2011/12榨季食糖供应过剩的打压，上周五ICE糖市原糖期货价格再度收低。

　　小结：

　　上周五主产区现货无变化，整体重心缓慢下移。因全球2011/12榨季食糖供给过剩，原糖5月合约上周连续五日下跌，触及60日均线。国内白糖处于消费淡季，缺乏利好题材提振，郑糖主力6550-6700区间震荡在3月份或成为常态。策略上，尽管原糖出现了较大幅度的回调，但宏观层面氛围较好，延续我们上周的判断，郑糖窄幅震荡仍将继续，稳中略微偏强，但上涨压力较大。操作上宜缩短周期，多单操作为主。