何盛德：美元将构筑长期复合底

　　何盛德：美元将构筑长期复合底利好避险品种金银

　　消息导读：上周多重消息叠加，给市场带来震荡。上周多国央行议息，像欧央行、英国央行、澳洲央行、加拿大央行、新西兰央行等，总体的趋势是维持利率不变，不过这类经济体央行维持利率不变的前提是，之前实施了多次降息或者量化宽松货币政策，给与市场释放的是宽松的货币政策预期，或者未来降息预期更强，绝对不是加息这样的动向；而巴西意外地大幅度降息0.75个百分点，显示出新兴经济体中的较大的经济体经济有下滑趋势，不得不果断地降息刺激经济增长。中国央行今年可能也会每两个月或三个月为一个周期实施降准，目的是刺激经济增长，或者说防止经济短期大幅度下滑。中国经济未来增提增长率从数字上看，从今年开始将维持长期下降趋势，但是经济本身因为经济转型和刺激内生性经济增长，而变成了另外一种含义，可能是一种未来十年到二十年的经济增长方向的起点，也就是说可能是新起点，不是坏事。

　　但总体反映出一个事实，就是非美国经济探底的这种趋势依然存在，未来的第二季度可能会更加明显，像中国二月份的CPI大幅滑落，反应的可能不仅仅是通胀大幅下降，而是经济本身的下滑，所以加重降准等货币政策措施的实施力度和密度的市场预期。一句话，非美经济体包括日本不容乐观，这可能会给市场短期寻找新的方向带来悲观预期，故黄金白银可能还需要震荡。

　　另外，三月二十号即将到期的希腊国债，需要150亿欧元的资金，从希腊的私营债权人自愿互换率上看，虽然没有达到最乐观的90%，但是也达到85%这样的水品，再加上之前希腊通过立法可以启动强制互换程序，那么将达到95%的水平，从而为获得第二批援助资金扫清障碍，也就是说从程序上将这件事情已经搞定，当然从另外一层意义上讲不得不启动强制互换实际上意味着违背部分债权人的意愿属于违约，但是已经无关大碍了，希腊援助资金到位在即，欧元的短期稳定性可期。这对黄金白银的底部构筑有一定的积极意义。

　　从美国看，上周五晚上公布的上个月美国非农业就业人口数据，意外地超过市场的大部分预期达到22.7万，而且是连续三个月增长超过20万。显示出美国经济恢复比较好，美国经济的增长正在朝着预定的方向前进。但是从失业率本身的数字看，依然维持在8.3%的高位，说明美国的失业率依然维持在高位，跟美联储的长期失业率目标相比至少还有两个百分点的改进空间。说明美国经济是在底部回升，但绝对不是到了经济增长的主升浪。

　　本周三晚上美联储将召开议息会议，市场预计美联储将维持之前的0——0.25%的超低利率政策不变，同时维持美国经济正在朝着预期的方向改善。市场判断，短期内美国再度实施量化宽松货币政策QE3的可能性降低，美元可能维持小幅反弹走势。

　　美元会不会强势崛起呢？不会的。一方面是美国的失业是结构性的，长期性的，像美国的建筑业和汽车业的失业率就是核心失业率之一，美国房地产市场恢复08年金融危机之前的活力还需要很长一段时间，因为房地产是大笔消费，而不是小笔消费，这个需要经济恢复至少要到中位水品，才会有显著的改善。另外，美国的失业率还会继续维持高位，一方面是美国需求工作的人数增加了，另外一方面是结构性失业将长期存在，结构性失业的解决是远远后于经济总体恢复水平的，所以美国继续维持宽松货币政策的时间要到，正如美联储所说的，要到2014左右。

　　从美元角度看，美元可能会构筑长期的复合底部，根本不存在V型或者W型的反转走势。这个角度讲，黄金白银等贵金属的长期避险性质将继续存在，同时随着更多央行特别是发展中国家央行为了稳定本国信用纸币币值，实施多元化外汇储备，各国央行外汇储备分配一部分资金持有黄金等贵金属，使得黄金白银的货币属性从布雷顿生体系解体以来，再度受到某种程度的重视，这种需求将长期存在，从而对贵金属市场需求构成正面推动力。

　　技术解密：从国际现货黄金走势上看，短期维持震荡可能性较大，小箱体在1700到1720，稍微大一点的区间在1680到1730区间；从月线上看，依然是处在1670的10月均线上方，上升趋势依然非常完好没有被破坏，这意味着1670这个位置是强支撑，盘中未来如果跌破那么意味着是长期逢低买入机会；从周线上看，黄金MACD是处在金叉后状态，显示出一种中性偏乐观的状态；不过从日线上的MACD看，依然是处在空头占据主动的死叉区间，但绿柱有收敛趋势，故短线可能维持区间震荡的可能性较大。国际现货白银，从月线上看，最强的支撑位置在31.50，月线上的MACD死叉绿柱开始有收敛趋势，另外从形态上看月线有构筑三角形整理的趋势，意味着中长期后面将有一个比较大的方向性选择和一波更大的趋势走势；从周线上看，短线在66周均线即34.70附近有较强压制，不过从走势上看，依然维持区间震荡的可能性较大，也就是以34.70为中轴，上下3美元的分分合合波动；从日线上看，三连阳之后，可能迎来小幅的修正；短线可能在33.70到34.30区间的震荡；从空间上看，白银的上升趋势明显，那么一般来说对前一波上涨的价格修正区间在回撤到38.2%到50%区间，而不是回撤到61.8%位置，因为下降趋势才会触及此类回抽价格空间，从价格本身上看，也就是说白银应该还有一次机会回抽到33.20以下，同时极限支撑在31.90。真有机会回到这个价位，是之前看多而没有买入的投资者的买入机会。

　　机构动向：全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量依然为为1293.68吨，总价值在701.54亿美元，最近几个交易日都无加减仓行动；全球最大的白银基金iShares Silver Trust白银ETF基金持仓量为9763.25吨，当前总价值为104.11亿美元。从机构行为上看，总体保持观望态度较浓，策略上偏中性。

　　赢家策略：不识庐山真面目，只缘身在此山中；掌握大趋势者赚大钱，看重小趋势者赚小钱；不过每个优秀的交易者都是从小钱开始慢慢变成大钱，最关键是找准适合自己的交易模式。当前的黄金白银可能偏震荡，黄金在大箱体1680到1730，小箱体1700到1720，激进的交易者可在此区间高抛低吸，时间上以一天为限，稳健的中线趋势投资者则逢低买进多单；白银跟黄金相比，短线可能偏弱一点，从价格上看，如果白银再度回到31.50到32.00区间，将是比较好的中线买入价格区间。短线连续三连阳后，逢高短线沽空可能有小幅获利空间，不过要保持快进快出的思路。(《白银崛起》作者  何盛德)