银河通利分级点评：两种份额 自在选择

　　众禄基金研究中心 韦恩源/文

　　银河通利分级债券基金是银河基金旗下首只分级债基，该基金将不低于80%的基金资产投资于国债、企业债等固定收益类产品，而不超过20%的基金资产参与新股申购。根据风险收益特征不同，银河通利分级债券基金份额划分为A、B两类，并分开发售，以适合不同投资者的需求。其中，低风险的A类份额约定收益率为“1.3倍的1 年期银行定期存款利率”，每半年开放1次申购赎回，而银河通利B份额则将进行为期2年的封闭运作，并在深交所上市交易。按照合同约定，银河通利B可获得基金在扣除银河通利A的应计收益后的全部剩余收益，因其具备一定杠杆效应，适合那些追求相对较高收益的投资者。A、B两类份额原则上不超过7:3，初始杠杆比例为3.33倍。与现有分级债基相比，银河通利B封闭期缩短至2年。

　　银河基金管理有限公司成立于2002年，是经中国证券监督管理委员会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司。银河基金公司的经营范围包括发起设立、管理基金等，是为客户提供专业投资服务的资产管理机构。银河基金公司成立以来，已发行并管理多只基金，涵盖股票、混合、债券、货币等系列品种。旗下基金投资稳健、运作规范、业绩稳定，体现出优良的基金管理能力。

　　当前，宏观经济已逐步迈入衰退中后期，从基本面和政策面来看，经济增速下滑趋势明显、通胀高峰已过。随着通胀下行趋势逐渐确立，央行紧缩的政策转为中性，乃至于进一步放松，逐步存款准备金率下调以及降息或难以逆转，中长期流动性将大为改善，这些因素都有利于债券市场向好，债券类资产正处于较有利的投资环境。

　　拟任基金经理索峰先生，银河基金管理公司总经理助理、固定收益部总监，17年证券从业经历。2004年6月加入银河基金管理公司，从事固定收益产品投资工作，历任银河银富货币市场基金、银河收益证券投资基金基金经理等职务，现任银河保本混合型证券投资基金基金经理。拟任基金经理张矛先生，6年证券从业经历。2008年10月加入银河基金管理公司，历任债券交易员，目前任银河银富货币市场基金、银河收益证券投资基金基金经理。索峰先生于2006年3月28日至2011年8月25日管理银河收益债券，任期回报104.90%，跑赢同期同类平均89.61%的业绩水平，排名3/6；目前管理的银河保本混合基金，2011年4月20日成立至今，取得了2.30%的正收益。张矛先生目前管理的银河收益债券，自2011年8月25日任职至今，任期回报-0.73%，跑输同期同类平均0.35%的收益水平，排名64/98。在债券基金的管理上，索峰先生的经验比较丰富，投资管理能力也较强，而张矛相对较弱，不过两个人的搭档便于“以老带新”，其共同管理的基金产品的业绩仍值得期待。

　　从当前市场环境上看，由于目前国内外经济形势尚不明朗，经济增长中枢的下移已基本确立，通胀趋势性回落的态势有望继续延续，紧缩货币政策的结束以及宏观调控政策预调微调的启动，将有利于债券市场。银河通利分级基金的两类基金份额具有不同收益特征，适合不同投资者的投资需求，投资者可以根据自身的风险偏好在A份额和B份额之间选择。其拟任基金经理索峰先生具有丰富的投资经验，过往业绩优异，投资风格稳健谨慎，并未随波逐流，因此，银河通利分级债券基金的预期收益值得投资者期待，我们给予其适当关注的投资建议。

　　投资建议等级划分

　　积极关注 　投资价值高，可积极参与认购

　　适当关注 　投资价值良好，可适当参与认购

　　中性 　投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议

　　谨慎 　风险较高，回避