招商产业债债券型基金投资价值分析:周期特征与绝对收益

华泰联合证券有限责任公司 王昉


　　产业债基金是对原有信用债基金的进一步细分,这种细分有利于丰富投资者的配置范围,同时也增加了债券投资的择时工具,其择时特性表现在产业债投资标的所具备的周期特征上。

　　招商产业债在选择产业债作为主要投资方向的同时以“三年期银行定期存款收益率(税后)”作为业绩比较基准,即在进行周期性投资时,始终以绝对收益标准进行考核。这种业绩比较基准说明基金管理人对自身的信用分析能力和风险控制能力都较有信心。

　　2011年债券市场波动加大,从全债角度看,一季度先抑后扬、二季度横盘整理、三季度轮番下跌、四季度强力反弹。在多变的市场氛围下,招商基金管理公司的固定收益产品体现出灵活调整、整体一致、提前布局的配置特点,在2011年和2012年前两个月为投资者提供了较好的业绩回报。

　　招商基金管理公司较为重视发展债券类产品,近五年债券基金规模占总资产比例均高于市场平均水平。2011年末公司旗下债券型产品总资产规模达129.25亿元,同期总规模超过百亿的基金公司仅有7家;按资产净值规模口径统计为82.07亿元,在全部基金公司中居第五位。