招商证券信用债分析日报

招商证券股份有限公司 罗樱，蒋飞


　　3月12日新增计划发行短融5只,中票2只,公司债2只,发行企业债5只。

　　短融中AAA级中色评分为A1-,AA+级南方水泥评分为A1,AA统众评分B3+,AA-宏图评分B2,AA-海航商评分B2-。

　　由于评分仅为A1-,中色应按AA+定价,中色与南方水泥的合理定价均应在4.77%,我们推荐南方水泥。统众的合理定价应在5.48%,我们予以推荐。宏图和海航商的合理定价应6.81%,我们推荐宏图。

　　中票方面,深航技评分为B3+,合理定价应为5.54%;三房巷评分为B3-,合理定位7.8%,我们予以推荐。

　　12隆平债的主体和债项评分均为B2,与上周发行的超日债(评分B2,3+2年,民企,8.98%)可比,均在深交所发行,由于12隆平债发行区间设为6.9%-7.8%,我们认为性价比很低,不建议投资者参与。12柳工债评分为A1,发行区间为4.65%-5.65%,我们认为其定价可参照5年期AA+中票,合理定价应在5.30%-5.50%左右,建议投资者积极配置。