精熙投资：经济寻底压制市场上行

　　私募排排网 李江

　　由融智评级、私募排排网联合主办的2011中国私募基金年度各大奖项评选活动正式结束，数十家机构荣获行业最高荣誉奖项，将于3月31日登上第六届(中国)私募基金高峰论坛的领奖台。私募排排网联系各获奖单位推出最佳私募对话系列报道，分享成功经验和投资心得。

　　本期对话私募为上海精熙投资发展中心(普通合伙)投资总监王征。精熙投资荣获“2011、2010-2011年中国最佳私募证券基金管理机构”荣誉奖项，公司旗下在过去一年和两年业绩排名中位于前列，为投资实现了稳健较高的回报，以下为对话内容：

　　私募排排网：贵公司在过去一年和两年中都取得如此突出业绩的原因是什么？您认为贵公司最大的优势或者特点在哪里？

　　王征：我们在过去的一年和两年取得如此突出业绩的原因主要是以下几方面：

　　一是严把风控关，做好规避措施。企业有明确的风控制度，当政策变化、估值过高、突发事件、个股与预期不一致、基本面不如预期等情况的出现而引起大盘偏高，在这种情况发生时，一般采用减仓或清仓的方法控制产品的下行风险。

　　二是严选标的，投研定性、定量。根据经济形势及市场行情变化，在为我企业研究服务的近15家卖方提供的研究报告的基础上，进行进一步的调研，精研个股的投资价值，以价值投资为主，结合宏观对冲、技术分析、行为金融、数量分析及交易等策略。主要是看这些公司是否拥有无形资产专利等或不可复制的成本优势，是否有网络和资源或者拥有品牌优势，客户是否有粘性和很高的转换成本。商业模式优良的公司有定价能力和高盈利能力，并且有很好的现金流。公司管理方面主要看公司体制，透明度等。

　　我们的优势和特点主要包括以下几方面：一是决策流程简单、避免过多文字工作，执行果断迅速；二是投资风格灵活，没有最低持仓比例限制，及时锁定收益、规避风险；三是结合自身的特点、优势，择时投资成长股、周期股；四是我们的投资不倾向于某一行业，不分具体行业，只对符合标准的行业进行投资。

　　私募排排网：如何看待2012年经济和股市的运行，为什么？

　　王征：从结构来说，2012年经济增长是肯定要下来到一个低的水平。这个经济时期的特征是，国外债权危机屡现，国内要在退潮后的沙滩重新清理，过程痛苦而漫长。因为这些问题都是具有连锁性的。第一，资产价格尤其是房地产的泡沫刺破；第二，银行坏账的逐步显现；第三，经济内生需求仍旧萎缩；第四，增长不高则从前所掩盖的矛盾爆发。这些对资本市场的估值与利润，都是一个不利的阶段。我们认为今年经济是一个寻底的过程，资本市场在这些问题没得到解决时，会一直处于压制状态。

　　经济的增长结构转变是一个长期的过程，而现在仅仅是转型期的开始。新兴产业与现代消费服务业将是经济的下一个发动机。随着产业结构的升级，全球产业分工链的流动与完善，中国企业逐渐找到自己新的制高点-新兴产业，这些产业往往具有不可替代性与高成长性，能对稀缺资源进行重新定位并且整合，并在下游有广阔的潜在市场能够开拓。

　　另外，随着收入分配的蛋糕慢慢的倾向居民，现代服务业的需求将实现崛起，催生出一大批高增长的行业与公司，为经济带来健康的内生需求。经济将在阵痛后重新找到新的增长点，而这些增长点就来自我们身边。

　　私募排排网：未来看好哪些投资机会？

　　王征：国家投资方向及发展方式的转型，使得新兴产业、服务业中景气度提升的子行业值得关注。从符合国家产业政策导向看，节能环保产业在“十二五”规划中被列为七大战略性新兴产业之首，环保未来会是重要的投资方向。

　　私募排排网：贵公司对于2012年的发展有何规划，比如扩大产品规模、引进人才、完善管理机制等方面。

　　王征：在规模方面，我们计划在今年发行1-2个安全垫保本的产品，未来3-5年的发展目标是将资产管理规模提升至20亿左右；在人才引进方面，在投资部、交易部、风控部均计划引进人才，加强企业在投研、风控、交易方面的能力，为企业的未来发展打下更坚实的基础。