美股评论：黄金股票分道扬镳

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，近期以来黄金与股票的走势在几年共进退之后终于分道扬镳，这就意味着通货膨胀的前景终于战胜了通货紧缩，也意味着投资者必须在黄金与股票之间做出选择了。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　现在，通货膨胀与通货紧缩的赛跑当中，通货膨胀已经占据了上风。

　　至于证据，股票和黄金的相对表现就是最好的证据。在过去若干年的时间当中，两种资产的价格都是同涨同跌，但是最近几周以来，它们却突然戏剧性地分道扬镳了。

　　具体而言，2月下旬以来，4月黄金期货的价格已经下跌了7%以上，而与此同时，道琼斯工业平均指数却上涨了2%有余，而且纳斯达克(微博)综合指数也斩获近4%。短期内出现如此巨大的分歧，近期以来堪称罕见。

　　只是，尽管这种分歧现在说来是令人吃惊的，但是实际上，这只是回到过去而已——2008年之前，这才是常态。

　　事实上，1970年代早期，即黄金在美国可以自由交易以来至今，在大多数时间当中，两种资产门类的价格走势都是相反的。 比如说，在1970年代的高通货膨胀时期当中，黄金价格一直涨到了天上，而股票价格则一直跌到了沟底。相反，1980年代和1990年代是漫长的股票牛市，而对于黄金投资者而言，却是非常艰苦的时期。

　　这一历史趋势之所以发生改变，是始于2008年的信贷和流动性危机。纯粹的，彻底的经济崩溃的前景，意味着股票和黄金的日子都不会好过，也意味着两种资产现在有了一个共同的敌人，即通货紧缩，同时它们也有了一个共同的友军，即通货膨胀。

　　此外，还必须指出的是，对通货紧缩性质经济崩溃的恐惧哪怕在信贷和流动性危机结束之后还持续存在着，因此，无论黄金还是股票，其价格对于任何通货膨胀抬头的迹象都会做出积极的反应。

　　具体而言，2009年3月9日，即股票牛市开始至今，道指上涨了大约100%，而黄金上涨了大约80%。两种资产的表现竟然出现如此可观的同步性，在历史上也是非常罕见的。

　　如果说，它们过去一两周来的表现差异意味着各自都将回到各自的正常的历史轨迹上去，那么，这到底该理解为好消息还是坏消息呢？

　　不消说，对于宏观经济而言，这应该算作是一个好消息，因为这就意味着通货紧缩的可能性最终烟消云散，彻底退到了幕后。

　　可是，同时我们也必须指出的是，对于黄金或者股票这些具体的资产而言，这既算不上好消息也算不上坏消息。这只是说，在未来的若干周，乃至若干月当中，两种资产同进退的可能性已经不复存在了。

　　这也就意味着，我们将进入一个新的时期，在这时期当中，我们必须要在两者当中做出选择了。(子衿)