私募月度评价报告:私募进取型产品表现突出,定增指数类产品延续强势

海通证券股份有限公司 罗震


　　券商业绩出现逆转 私募业绩保持居中。相比1月,2月各类产品业绩排序出现逆转,1月表现最佳的券商产品2月表现垫底,1月表现最弱的公募偏股型基金2月最佳,而私募产品则保持居中,这与市场走势与风格的转变有关,2月市场从严重结构分化转变为全面上涨,市场风格也由大盘股向中小盘股转换,从而导致各产品类别业绩排名出现逆转。

　　私募业绩分布逊于公募 鑫增长、泽熙勇夺冠亚军。从收益率分布情况看,2月非结构化私募产品逊于公募偏股型基金,表现在:跑赢沪深300指数的私募产品占比为28%,明显低于公募偏股型基金的53%。此外,私募有4%的产品在2月反弹市场中依然为负收益,而公募则全部取得正收益。2月私募非结构化产品前十名,分别是鑫增长1号、泽熙3期、海昊1号、云腾1期、金诚富利1期、国淼一期、嘉禾1号、清水源1号、成长组合(武当)、投资精英之武当B,2月收益率均在16%以上,超越沪深300的幅度都在9个百分点以上。业绩冠军鑫增长1号是1只老私募产品,运作历史已超过4年,该产品长期业绩出色,在海通2月私募评级中被评为五颗星,海通私募风格箱显示,该产品属于高风险高收益,且在上涨与震荡市中表现优秀,但在下跌市中表现较弱。业绩亚军泽熙3期成立以来大部分时间都表现出色,泽熙尽管规模已经较大,但公司的操作风格依然十分灵活,仓位调整节奏把握较好,既能较好规避风险,在市场上涨时也能迅速出击,获取收益。

　　定增指数类产品继续表现强劲 大宗商品类产品排名滑落。定增指数类产品2月份继续高歌猛进,博弘数君的指数型定增产品2月涨幅为16%左右,东源定向增发量化指数1期涨幅也在10%左右。由于定增股票有增发价格的支撑,且在募集资金项目的支持下公司业绩有成长空间,因此,在牛市、震荡市环境下,定增类股票往往有较好表现,从而使定增指数型产品也有较大上涨潜力。受2月国内黄金期货横盘震荡影响,上月表现抢眼的两只专门投资于黄金的私募产品--博石资产的“上信HJ-006”勇夺业绩冠军,金雅福投资的“(上信-HJ-003)金雅福”2月排名明显滑落,处于中游水平。阿尔法策略产品在2月的反弹市中同样排名靠后,不过由于其策略为仅获取超越指数的阿尔法收益,追求的是净值的稳健增长,因此在上涨市中落后于传统股票型产品属于情理之中。三只产品中,朱雀丁远2月表现最佳,尊嘉ALPHA的长期业绩更好。

　　券募产品风格趋同依旧明显 浙商产品夺股混型冠亚军。2月券商股混型产品业绩差异与公募接近,明显低于私募。券商产品第1名收益率11.01%,最后1名为-0.3%,首尾差距为11个百分点左右,低于公募偏股型基金的15个百分点,券商各产品投资策略与风格趋同的现象依然非常明显。2月业绩前10名分别是浙商金惠1号、浙商金惠引航、中金消费指数、浙商汇金大消费、东方红2号(展期)、东方红先锋4号、中国红1号、创金灵活成长1期、创金价值成长2期、创金价值成长,净值涨幅都在8%以上。2月前十名产品的投资经理主要集中在浙商证券的周良、东方证券的杨达治、第一创业的苏彦祝、刘树祥。周良的投资风格属于偏进取型,但由于较强的选股能力,在不同市场环境下均表现较佳。杨达治的风格也偏进取,不过在下跌市中净值会出现较大下跌,而在上涨市与震荡市中表现较好