农银消费主题基金投资价值分析:顺应消费发展机遇,发挥成长风格管理优势

海通证券股份有限公司 王广国


　　农银消费主题基金是农银汇理基金管理公司旗下的一只股票型基金,该基金精选具有良好基本面和成长潜力的消费相关行业股票,以期取得基金资产的长期理性增值,分享经济结构转型中消费模式升级所带来的投资机会。该基金所界定的“消费类”涵盖主要消费行业、可选消费行业和消费相关其他行业。其中主要消费行业是指与居民的基本生活需求高度相关的商品或服务,包括公用事业、食品饮料、家用电器、餐饮、医药生物、纺织服装、农林牧渔、商业贸易等行业;可选消费行业是指非居民生活必需品,主要用于改善居民生活质量的商品和服务,包括交通运输、金融服务、交运设备、房地产等行业;消费相关其他行业是指为传统消费行业提供的前端商品或服务的行业,这些行业间接服务于居民的终端消费,如节能减排行业等。

　　国内消费主题基金近两年以来发行速度加快,成熟市场中消费主题基金业绩表现更为稳定,中国市场中的消费主题基金在下跌市表现较好。通过研究行业指数可以发现,消费类行业股票具有长期收益相对较高、价格波动相对较小、成长性稳定的特点。虽然今年以来消费类行业整体表现并不出色,导致消费主题基金业绩逊于同业,但是从长期来看,消费类行业突出的风险收益配比为基金提供了良好的投资标的。

　　该基金为双基金经理制,拟任基金经理曹剑飞先生历史长期业绩良好,选股和择时能力均位于同类型基金前1/2。在个股投资上该基金经理具有偏好成长股、分散持股、及时获利了结的特点。在行业配置方面该基金经理具有均衡配置、擅做轮动的特点,细分行业上长期看好消费股和科技股,在历史上取得了较好的效果。在大类资产配置上该基金经理采用顺势而为,维持较高仓位的策略。拟任基金经理付娟,会计学博士,具有5年证券从业经历,历任申银万国证券研究所家电行业首席分析师、农银行业成长股票基金基金经理助理,曾连续两年入围新财富家电行业前三名。首次管理基金。

　　农银汇理基金公司成立于2008年3月,旗下共12只基金,产品线覆盖指数型、股票型、混合型、债券型、货币性基金。截至2011年底公司管理公募基金总规模达到145.35亿元,在所有66家基金公司中排名第36位。农银汇理基金管理公司权益类基金管理能力较为突出。根据海通证券基金研究中心的统计,截至2011年底,农银汇理基金公司旗下主动偏股型基金的规模加权收益过去三年同业排名5/59,不同时间段的排名均在前30%之内。

　　风险提示:1、对于消费主题型基金,限制了基金的投资范围,业绩可能随市场风格波动较大。2、该基金为双基金经理制,拟任基金经理曹剑飞历史管理经验丰富,成长风格突出,但在价值风格中表现较弱,业绩波动性相对大。3、拟任基金经理付娟女士首次管理基金,双基金经理共同管理基金的磨合情况有待市场检验。