交易型基金周报:市场震荡整固,债券型激进份额仍可配置

海通证券股份有限公司 单开佳


　　1、A股市场回顾

　　受政府再度重申地产调控尚未到位等消息的影响,上周市场震荡下行,地产板块遭受重挫。截止到3月16日,上证指数收于2404.74点,全周下跌1.42%。虽然地产板块大幅下跌,但受一般消费类个股强劲上扬的带动,深证成指跌幅相对较小,仅为0.53%,指数报收于10279.30点。中小板个股表现略强于大盘股,中证100指数全周下跌1.46%,中证500指数下跌1.60%,创业板综指下跌1.34%,中小板综指则小幅回落0.44%。

　　上周伴随着主要经济指标的走弱以及“两会”并没够给投资者带来超预期的政策,使得大盘惨淡前行。从上周公布的主要宏观数据来看,2月出现大额贸易逆差,似乎预示着出口部门正在失去向前的动力,而发电量同比增幅骤减进一步加强了投资者对于中国经济走势的担忧情绪。更重要的是,在两会闭幕之际,温总理对于房价调控远未到位的表态彻底打消了之前对于政策可能因经济下滑而出现缓步放松的预期,进而地产板块呈现加速跳水之势。整体来看,受到基本面和消息面的影响,目前市场做多情绪已经大幅收敛,前期获利盘了结离场意愿强烈,增速稳定的防御类板块重新得到市场的青睐,代表性行业如食品饮料、医药生物、商业贸易和餐饮旅游表现抢眼。

　　2、A股市场展望:市场震荡整固

　　债券型激进份额仍可配置市场可能震荡整固。从近期来看,市场可能对于经济和盈利数据需要消化,预计指数向上动力不足。但由于股票市场资金面仍相对宽松,因此短期向下的空间也不大,预计横盘整理的概率较高。上周央行公开市场正回购操作放量,全周大幅净回笼资金570亿元。不过考虑到久未变动的回购利率突然下行2bps,以及低迷的新增信贷数据,我们更愿意相信此次正回购放量原因在于机构配置需求的强劲而非央行主动收紧货币政策。周中周小川表态准备金率仍有较大下调空间,因此如果未来中国经济持续下行,央行极有可能通过进一步的数量化手段压低市场利率来刺激企业贷款需求,未来资金面有望持续宽松。不过尽管股市回落、资金面宽松以及信贷规模低迷均是债市的利多因素,但近期海龙CP的最终处理结果可能对债市的风险偏好产生显著影响,券种配置上仍可以信用债为主,但不建议过多集中于近期表现优异的高息低评级品种之上。

　　基于本周市场可能震荡整固, ETF以及股票激进份额暂时规避,鉴于基本面对于债市提供了足够的支持,债券型激进份额仍具有配置价值,具体品种依然可考虑富国天盈B。根据最新数据显示,海通ETF风格轮动模型提示中小板ETF强于50ETF,同时两个指数均处于低估状态,投资者可以2012年3月19日开盘买入中小板ETF,但不建议进行融资融券操作。