高盛：农业银行资产质量稳固 重申买入

　　高盛高华发表报告，指农行去年税後纯利1,220亿元人民币(下同)，较该行及市场预期分别低7%/6%，主要因为其拨备较预期高15%；收入及拨备前利润符合预期。

　　报告指出，农行去年拨备前利润及资产质量稳固，基於其信贷成本下降、成本对收入比率改善，以及受惠於工厂持续向中部搬迁，二线城市/县城的经济及存款增长，预计2011-14年间农行盈利可年复合增长25%，高於同业。

　　基於农行信贷成本调整，高盛高华将其2012/13/14年度的每股盈利预测，分别调整-5%/ 1%/ 5%，重申“买入”评级，一年目标价维持4.9元，对应2012年预测市账率1.7倍。