白话基金招募书之中欧信用增利分级债券

　　新浪基金研究中心 李骏 杨宇

　　基金简称：

　　中欧信用增利分级A(166013) ，单笔最低认购金额为人民币1,000元

　　中欧信用增利分级B  (150087) ，单笔最低认购金额为人民币 50,000元

　　分别募集，3年分级运作，增利A将每满半年开放一次，接受基金投资者的集中申购与赎回，增利B封闭运作并在深圳证券交易所上市交易。满3年后转为上市开放式基金(LOF)。

　　发行日期 ：2012-03-26~ 2012-04-20

　　基金类型 ：债券型－稳健债券型(中低风险)

　　投资于固定收益类金融工具的资产占基金资产的比例不低于80%，其中投资于信用债券的资产占基金资产净值的比例不低于80%；不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与股票的新股申购或增发新股。典型的信用方向的稳健债券型基金。

　　业绩比较基准：中债综合(全价)指数

　　基金经理：聂曙光，男，企业管理硕士。历任南京银行债券分析师，兴业银行上海分行债券投资经理。2009年9月加入中欧基金管理有限公司，历任债券研究员、基金经理助理、基金经理；固定收益部总监。聂曙光曾经管理过的中欧稳健收益债券也属于稳健债券基金，2010年5月11日至 2011年7月28日，A类任期回报3.11%，跑输同类基金3.96%的平均回报，排名41/65。聂曙光正在管理的中欧增强回报债券也属于稳健债券基金，2010年10月28日至今，任期回报-0.1%，同样跑输同期同类平均0.2%的品均收益，排名同类41/76；中欧鼎利分级债券是可以主动投资二级市场的激进债券基金，2011年5月4日至今，任期回报0.2%，跑赢同期同类-0.84%的平均收益，排名38/93。

　　综合来看聂曙光的历史管理能力属于中等水平。

　　基金公司：

　　中欧基金管理有限公司，管理规模65.35(亿元)，排名全部基金公司第53位。中欧固定收益方向，最近1年和最近2年的平均收益均在基金公司中排名中游水平。

　　基金分级：中欧信用增利分级债券型基金两类份额增利A和增利B分开发售，合并运作。中欧信用增利A：分级固定收益部分，约定年化收益率为1年期定期存款利率+1.25%，每6个月开放一次，3年内不上市交易，3年之后按净值转为母基金LOF份额，上市交易。中欧信用增利B：分级杠杆部分，封闭运作，上市交易，初始杠杆为10/3，3年之后按净值转为母基金LOF份额， 上市交易。基金两类份额不支持配对转换。

　　推荐等级：中欧信用增利A：★★★★基金A类份额风险极低，收益稳定，其约定收益为1年期定期存款+1.25%，处于债券型分级基金的较高水平。考虑到近期理财产品利率有所降低，可以作为银行存款或中短期理财产品的替代品。值得注意的是，中欧信用增利A的赎回条款与近期同类品种有区别，即仅持有一个周期，亦无需支付0.1%左右的赎回费，投资者可拿到全部收益。中欧信用增利B：★★基金B类份额风险较高，预期收益较高，初始杠杆达到监管上限，因为A类份额约定收益较高，加上管理费为0.7%，托管费0.2%，A类的销售服务费0.35%，初始综合融资成本约为5.9%，处于同类品种较高水平。考虑到其明确主要投资方向为信用债，预期收益相对较高，看好信用债市场，风险承受能力强的投资者可参与。但考虑到基金公司和基金经理只属于中等水平，近期上市的分级债基杠杆份额整体折价有所缩窄，但投资者仍需考虑参与认购的潜在7%左右的短期折价风险，完全可以选择在二级市场买入。