沪指半年线下方可适当介入

　　□石丽芳

　　在上周文章中，笔者提出“半年线得失的关键性”，对于沪综指半年线而言，其得失在多空双方眼里都成为能否进一步让市场运行朝更利于自身方向发展的关键，预计围绕半年线的争夺会维持一段时间。本周市场窄幅震荡，从周二到周五，连续四个交易日，多空双方均纠缠于沪综指半年线处。纠缠毕竟不是恒定的，总要出现一定的方向选择，或向上或向下，所以要回答在半年线处买还是不买这个问题，首先要判断半年线处是向上还是向下。

　　本周大盘走势的纠结其实就是因为市场中没有出现“超预期因素”来打破这种弱平衡，要是说略有意外或许就是汇丰公布的中国3月制造业采购经理人指数(PMI)初值降至4个月低点48.1，终结此前连续3个月的升势。由此有分析观点指出，这或许意味着国内经济可能出现很大滑坡，硬着陆的悲观预期再次抬头。不过这种数据反复其实也很正常，毕竟目前国内经济还是处于一种增速探底的过程中，“V”型反转的可能性本身就不存在，对于经济数据自然不可能得出就此趋势逆转的判断。既然得不出这样的判断，那么现在我们所看到的PMI数据理论上也不是什么“超预期”。

　　当然，本周公布的有关养老金运营的消息也给市场带来了些许波澜，只是高开低走的表现在一定程度上打击了多方信心。其实开始于2132点的反弹，其中一个主要诱因就是高层关于养老金的表态，不过仔细想想，养老金对于股市来说确实属于“望梅止渴”，如果市场处于牛市阶段，或者说处于一种相对“亢奋”状态，那么这种消息就会火上浇油，将市场情绪推升到新高点。在2132点时，相对较低的点位以及相对强烈的预期导致了反弹出现。但在经过300点上涨后，目前市场谈不上“亢奋”，更无法断定是“牛市”，在这种情况下，此类带有美好愿望和遥远目标的信息，市场短期一般不会“领情”。

　　假如后期消息面没有具备趋向性特征的信息，多空围绕半年线还会缠斗一段时间，不过笔者倾向于在半年线下方可适当介入，只是这种介入要搞清自身属于哪一类投资者。

　　如果是趋势类的指数投资者，那么现在的这个阶段应该说就是“垃圾时间”，尽管好像没有什么系统性风险，但同样不存在什么系统性机会，对于指数而言，涨也好，跌也罢，都不具备趋势性，更多体现为“蛇行波动”。那与其此时介入，不如休息以待真正趋势明朗。

　　对于注重结构性机会的投资者而言，半年线下方或许就提供了一个比较好的介入时点，这个判断有个基础，就是指数不会出现破位的大幅下跌。尽管汇丰PMI初值回落、经济景气低迷，但稳增长的政策在持续出台之中，股票市场环境改善的取向及趋势依然存在，较低的估值以及短线的超跌背离都有利于短期市场的企稳。

　　近期盘面中的热点也不缺乏，给人的感觉是机会不少但依旧难以把握。笔者认为，投资者目前可以将视角从转向“确定性增长+真正成长”，贵州茅台股价重新站上200元，距离历史高点咫尺之遥，虽然这个例子比较特殊，但起码告诉我们，具备确定性成长的股票还是禁得住洗礼的，尤其是在非牛非熊的市道下。最近“大消费”类的股票总是走在市场的前面不是没有原因，它们其实具备“确定性增长”条件。虽然我们倡导“蓝筹”，但什么才是“蓝筹”？一百个人可能有一百种解释，但有一点应该是共识，那就是“增长”，用业绩增长来化解股价上涨所带来的估值上升问题。

　　半年线肯定不是钢板一块，跌破甚至继续下探都有可能，但只要在半年线下方，应该会达到触动多方反击的临界点，只是时间问题。有分析观点就指出，从K线结构来看，周K线上已经被挤压了再调低的空间，12周均线下周会自然向上移动到2350点之上，60日均线也已经向上移动到了2330点处，这些不断抬高的涨势基础都会触动市场产生积极的反应，目前的缩量也是一种临界表现。