信达国际：趁低吸纳京信通信 目标价5.33元

　　集团刚公布全年业绩，较市场预期为差，2011年度，全年收益为按年升22.4%，纯利为6.6亿元，按年减少9%。期内，毛利率减少0.8个百分点至36.6%，主要受内地人工成本上升及通胀拖累；若撇除研发成本增加、存货拨备、奖励股份开支及收购产生的议价收购收益之特殊项目，集团核心纯利则按年升25%至元，净利润率为14.5%，较2010年度略有提升0.3个百分点。

　　中移动集团目标3年内，将WiFi网热点大增至600万个，期内年复合增长增长超过50%，冀支持3G未能覆盖的范围，以及减轻3G热点之繁忙流量，而潜在新的无产品于年内推出，有利集团无业务收入及整体毛利率提升；另外，联通(00762)过去半年3G上客量保持高速增长，随着现时网络负荷加重，集团今年已增加资本开支至1,000亿元人民币，改善网络覆盖及质素，有利集团争取更多的订单。

　　市场预期集团今年每股盈利增长超过30%，现值相等于今年预测市盈率7.0倍，较近两年平均12.0倍折让超过30%，同时反映集团今年收入及盈利增速有所加快。

　　股价年初至今跑输大市，年初至今跌幅达21%，惟股价于业绩公布后先跌后回升，形成“穿脚破头”的利好形态，加上RSI呈超卖回升及MACD“熊差”收窄，有利股价反弹，建议趁低吸纳。