股市在线：持续地量 大盘何时现转机

　　股市在线

　　外围股市偏暖刺激沪深两市双双高开，开盘后大盘冲击5日均线受阻回落，逐波盘低。板块方面，黄金、稀土永磁、开发区、新三板等概念股走势强劲；水泥、有色金属等蓝筹品种涨幅居前；酿酒食品、西藏、印刷包装、石油、纺织机械、供水供气跌幅靠前。截止收盘，上证指数报2347.18点，跌0.15%，成交651.6亿；深证成指报9841.38点，跌1.05%，成交598.1亿。

　　一、宏观面及技术形态分析

　　财政部日前发布《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》明确，除定期存款和国债之外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。对于一些地方存在社会保障基金多头开户和重复开户问题，通知明确，要合理归并社保专户，同一家商业银行只允许开设一个社保专户。

　　【点评】前期传得沸沸扬扬的养老金入市为股市的上涨增加不少底气。然而A股市场重融资轻投资的情形制约了股市的上涨表现，从投资者的角度，赚取差价仍然是主要的获利方式。所以做为“保命钱”的养老金，在投资运营方面显得尤为谨慎，为安全考虑，地方养老金仍以定存和购买国债的形式来实现保值增值。短期来讲，“地方社保结余仅限投资定存及国债”的表态使前期养老金入市预期成为泡影，利空股市。

　　二、后市展望

　　周二沪深两市呈现高开低走的格局。受外围持续宽松货币政策消息的提振双双高开，盘中触及5日均线后遇阻回落，指数逐级走低。技术面上，今日早盘受外围提振出现高开，但上方均线系统的空头排列对指数形成较强压制。今日已是指数第三个交易日处于半年线之下，后期股指的反弹将受到该均线的强反压。成交量方面较昨日有所放大，但仍处于千亿元以下水平。

　　今日大盘的高开低走主要由于两方面因素：

　　第一、财政部表示地方社保结余仅限投资定存及国债。养老金入股市的预期落空，市场承压；第二、银监会批准14家城商行的上市申请，市场的资金流再度面临考验；

　　第三、500强房企库存近5万亿。库存的攀升使地产企业遭遇资金困境，地产产业链群体的弱势继续拖累股指。第四、前2月全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%，表明经济增速下滑。

　　从盘面来看，黄金涨逾1%领涨两市，水泥、稀土永磁、卫星导航、触摸屏涨幅居前，有色金属表现稳健。国务院副总理王岐山、证监会主席郭树清调研新三板推进工作，受此影响新三板概念股重新回归涨幅榜前列。说明游资依然活跃，试图寻求做多支点。但目前市场热点较为散乱，市场无法聚集新的领涨板块带领大盘冲关。若市场仍无法找到可持续做多板块，将消耗市场能量，不利于后市反弹。酿酒食品、家具、生物制药、电器等防御性品种出现调整，近期表现强势的区域性概念股西藏板块表现较弱。个股跌多涨少，分化明显。

　　通览整个反弹行情来看，货币政策的宽松预期是本轮反弹行情的基石，目前货币政策的宽松预期仍在，也就是说助推本轮行情的基石没有改变。自3月14日大盘的放量巨阴以来，市场跌破多重均线支撑，而随着量能的持续萎缩也说明了空方力量逐渐衰竭。在此间调整期间，市场也积累了诸多利好因素如沪深300ETF推出、今年重点放开社会资本投资限制、我国正在探索家庭的缴税模式。这些都将为后期的反弹提供支持。我们认为大盘在跌破牛熊分界线后市场悲观情绪抬头，市场企稳再度转强并建立趋势，需要的是足够的时间。