RBC亚洲首席投资官：亚洲投资者的机会

　　导读：加拿大皇家银行(RBC)香港财富管理部门首席投资官Charlotte Wun接受《纽约时报》采访时表示，中国大陆、台湾和韩国股市值得投资。中国大陆和韩国股市市盈率目前只有个位数，台湾公司23%的每股收益增速很可能是区域内最高的。

　　以下为《纽约时报》采访文章全文翻译：

　　Q. 尽管全球经济增长乏力，但通胀不断上升。亚洲投资者应如何自保？

　　A. 对冲通胀有多种办法。可以购买与通胀挂钩的债券，如通胀指数证券和iBond。香港政府去年7月发行的iBond债券利息与之后六个月的通胀挂钩。iBond在二级市场的表现非常优异，港府打算不久再次发行iBond。当然，房地产仍然是亚洲投资者对冲通胀的一项传统工具。

　　Q. 油价上涨可能影响亚洲众多经济体，这对投资者而言意味着什么？

　　A. 亚洲投资者须密切关注近期油价的上涨，因为油价上涨仍然有能力打破股市的上攻。年初至今油价已上涨6.27%，同期MSCI股指上涨10.8%。

　　投资者普遍认为，全球经济增长和量化宽松带来的流动性是推动最近油价上涨的因素。如果不断上涨的油价向食品价格等CPI关键部类传导，形势可能恶化。曾准确预测美国房市崩盘的金融分析师谢林(Gary Shilling)运行的模型显示，20世纪60年代末和70年代通胀的上升对股市和债市造成了灾难性影响。

　　Q. 你目前会建议客户大力配置哪种资产？

　　A. 我们认为股市仍然有吸引力。预计股市还可上涨10%左右，我们的根据是假定公司盈利贡献3个百分点，剩余7个百分点则来自市盈率的提高。不过我们认为，股价上涨首先需要转变信心和/或降低不确定性，或者相应的经济因素触发。

　　Q. 你看好亚洲那些市场，原因何在？

　　A. 我们首选中国大陆、中国台湾和韩国市场。大陆和韩国股市市盈率目前只有个位数，台湾公司23%的每股收益增速很可能是区域内最高的。

　　就行业板块而言，我们钟情IT和非必需消费品行业。在亚洲国家主要出口产品中，汽车、智能手机和平板电脑是亮点。技术周期可能在今后几个季度触底回升，显现重大投资机会。

　　Q. 固定收益产品如何？

　　A. 我们认为债券收益率有显著的上方风险。除非担心的欧元区崩溃成为现实，否则债券收益率难以在现有基础上显著降低。

　　Q. 你认为最佳投资机会在什么领域？

　　A. 虽然这完全依赖于个人的风险特征，但我们建议，资产配置适度超配股票、低配债券以求得投资组合的平衡。适度超配股票，是基于欧洲的流动性状况和大家对欧债危机的可能后果有着不同寻常的广泛分歧。

　　在货币市场，我们认为美元兑欧元将走强，但对新元、人民币等多数亚洲国家货币将走弱。我们建议投资者对这些国家的货币维持部分敞口。(楚墨/编译)