金利丰证券：建议买入维达国际 目标12.8元

　　内地生活用纸龙头维达国际(3331)去年整体销量按年上升18.9%至335,044吨，其中软抽面巾纸的销量更大增66.5%。受到木浆价格上升影响，集团去年毛利率下跌2.3个百分点至27.2%；惟下半年木浆价格开始回落，集团已经加大采购量，以应对可能出现的价格波动，预料今年毛利率可改善，并稳定集团的盈利能力。

　　集团积极扩充产能，去年新增产能10万吨至47万吨，并计划提前超额完成70万吨的中期目标。值得注意的是，由于加大投入提升产能，集团的净负债比率由2010年的26%上升至去年的39.4%，预料该比率会随着产能的进一步提升而继续提高，惟集团计划可以制定相关措施，将负债比维持在可控水平。

　　另外，集团继与联营公司推出“贝爱多”婴儿纸尿裤产品，再有计划进军卫生巾业务。