永安期货：铜价短期有支撑 中期继续看跌

　　永安期货研究院金属部

　　今日市场

　　上海铜现货均价59075元/吨，平水铜贴120元/吨，升水铜贴60元/吨。上海A00铝锭现货均价15945元/吨，上海0#锌锭现货均价15150元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8386美元；跨市套利进口现货月盈亏-2992元/吨，次月进口套利盈亏-2632元/吨或-4.22%，三月进口套利盈亏-2522元/吨。

　　倒挂收窄。

　　消息要闻

　　云南省2011年电解铝行业淘汰落后产能1.3万吨。

　　印尼另一位官员周二表示，该国计划今年对煤炭和基本金属征收25%的出口关税，2013年将该税率提高至50%，因其希望促进国内投资且获得更多矿业利润。

　　驰宏锌锗的原料自给率达75%左右，年报称其中锌产品营业收入为26.80亿元，营业成本22.22亿元，毛利率为17.09%，毛利率较上年减少5.63个百分点。

　　中国的中央人民广播电台周二报道，中国国务院总理温家宝说，中国国有银行垄断金融业的局面必须打破。温家宝直言不讳地呼吁对中国陈旧的金融体系进行重大改革。

　　技术分析

　　“昨日冢上青草绿，今朝桃李春风喜。”

　　商品市场分歧加大。股市超跌反弹，商品市场中，工业品低开高走，农产品高开高走。有色小幅下跌，锌减仓低开后高走逼近15500，铜增仓近2万手成交量回升，再读触摸6万点。铝竟然跌105点交投清淡。从形态来看，伦铜的三角形形态非常标准，只是三角形内的震荡已经比较长了，目前市场焦点聚集在是三角形反转形态还是持续形态。笔者认为贸然下定论非技术分析真谛行为，须密切关注突破方向为准。笔者强调跌破59000才能确认下跌趋势，而反弹须突破62000才能确认反弹趋势。从大宗商品联动性来看，原油已经走出下跌形态，锌铝铅镍、PTA、PVC、L等商品也是如此，铜高位震荡即将面临方向突破。

　　基本分析

　　多国制造业数据泾渭分明，美、中利好，欧洲利空，经济复苏格局差异化越来越明显。而在中国市场，大中小型企业状况也迥异，官方制造业PMI和汇丰制造业PMI逐渐扩大的分歧彰显经济后危机时代企业生存压力的不同，小型出口型企业压力更大。考虑到经济结构转型和城镇化，固定资产投资依然具有较大力度，政策调整拥有充裕空间，因而中国软着陆概率较大。细读制造业分项指数，不难看出原材料水平较低而新订单尚可，下游企业面临补库需求，因而近期旺季消费将继续对商品价格形成支撑，其中商品因供需格局不同所受支撑力度而不同。比较明显的是有色金属中铜与锌铝的涨跌幅差异，化工中塑料与PTA、PVC的差异。流动性本身就是一个吹大的泡泡，泡泡越大飘得越高，代表商品价格越高。如今FED放出一丝风声可能不打气了，商品价格就一下怂了，如此状况，熊市格局焉能否定？

　　不难看出，今日铜价回到59000一线，下游接货积极，表明消费商还算认可这个价格，短期铜价依然有支撑。LME铜库存不再削减，闷声“拉库存”的终于hold不住了，笔者注意到，仁川、新加坡港库存出现增加了，今日新加坡、釜山再度增3000多吨。是跟风的贸易商hold不住了，还是带头大哥hold不住了？总之，逆势炒作中国需求的无厘头事情，在牛市频频得手，熊市还是歇着吧。巴克莱有话要说：前车之鉴，后事之师也。

　　操作建议

　　短期观望，倘若回到61500或跌破59000，空单入场。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)