2012年二季度甲醇投资策略:需求支撑不足,甲醇中期仍显弱势

中证期货有限公司 刘建,刘宾,许俐,杜健健


　　多空因素交织,一季度甲醇走势僵持:国内甲醇市场一季度从去年下跌底部回升后,在3050压力位附近遭受阻力。在基本面多空因素交织情况下,甲醇在目前运行区间内难以明确突破方向,自2月份以来一直维持在窄幅区间内反复震荡,表现僵持。

　　下游表现疲弱,需求支撑不足:三大下游消费中,我们预计二季度除甲醛将继续维持相对低速增长外,二甲醚和醋酸都将面临一定困境,而甲醇燃料需求尚不能影响大局。从2、3月份现货市场下游接货情况来看,对于甲醇3000元/吨以上价格抵触情绪明显。下游需求对甲醇价格支撑不足,将是导致二季度甲醇维持偏弱走势的主要因素。

　　装置检修频繁,短期形成提振:除前期停车的仍有几套装置未恢复外,4月中旬前将有数套装置加入检修大军,其中不乏内蒙兴远能源60万吨、河南中原大化50万吨装置等大型设备。在二季度前期,装置检修事件仍将继续提振内地市场,在此期间甲醇价格将难以出现大幅向下行情。

　　外盘走势坚挺,库存居高令港口承压:截至3月下旬CFR中国价格在380美元/吨附近,较年初上涨约8.5%;目前CFR中国报价含税后已接近2900元/吨,进口甲醇低价优势不复存在,对近期市场形成了实质性支撑。三月下旬华东港库存已超过55万吨,太仓部分仓库已满;在伊朗货源倾销冲击下,预计二季度华东港口库存将达到60万吨以上水平。

　　短期虽有利好支撑,中期表现还看需求:整体而言,二季度甲醇下游需求仍将保持疲弱,同时主要港口库存高企,未来几个月有进一步走高可能,将在中长期上对甲醇市场形成压制。不过短期受限于山东部分装置停产带来的局部供应紧张,以及进口成本增加带来的船货坚挺对市场形成支撑,二季度前期甲醇有望维持振荡格局。在短期利好因素消退后,若需求仍无较大改善,价格有望向下回落。