银河期货4月9日晨会纪要

　　经济数据 --日本3月服务业景气判断指数

　　--中国3月居民消费价格指数(CPI)和工业品价格指数(PPI)

　　--台湾3月进出口数据

　　--欧元区4月Sentix投资者信心指数

　　--美国芝加哥联邦储备银行2月中西部制造业指数

　　--美国3月就业趋势指数

　　重大事件 --美国3月非农就业岗位增幅远逊於预期，美国劳工部周五公布，美国3月失业率降至三年低点8.2%，非农就业岗位增加12.0万个，增幅创下2011年10月来最小，远逊於分析师预估的增长20.3万个，就业岗位增幅放缓或反映出暖冬带来的提振效应减弱。

　　--西方国家与伊朗的核子争议本周恢复谈判，伊朗媒体与西方国家官员表示，周六将在土耳其的伊斯坦堡展开谈判。

　　--中国商务部表示，澳洲拒绝华为公司竞标该国380亿美元全国宽带网设备项目的决定是不公正的，中方对此深表关切。

　　--美联储数据显示，美国2月消费者信贷增长慢于预期，不过民众仍在借钱购车和上学。

　　市场摘要 股市： --美国股市周五因假期休市. --欧洲股市周五和周一因复活节假期休市. 汇市： --美元兑欧元和兑日圆周五下跌，因此前公布的美国就业数据逊於预期，支持了美联储可能进一步放宽政策的预期. 债市： --美国公债价格周五飙升，收益率(殖利率)跌至三周低点，因之前公布的美国3月非农就业数据意外疲软，令市场重新押注美联储或将祭出新一轮买债计划. 油市： --纽约商业期货交易所(NYMEX)周五因复活节假期休市。交易在周日2200GMT恢复。金属市场： --现货金周五在清淡市况下温和上涨，此前美国公布令人失望的就业数据，重新引起有关美联储或进一步刺激经济的言论。

　　股指 1、上周大盘出现反弹，地产、券商、水泥、信息等板块涨幅较大，银行板块出现调整；

　　2、本周是国内数据发布密集期，大盘走势可能较为谨慎；

　　3、技术上，上证指数在2350一线抛压较重，短期离开超跌区域，但如无重大利好及成交量配合，向上突破难度较大；

　　4、由于下方底部较为牢固，因此短期下跌空间也不大，未来震荡的可能性较大

　　操作建议：高抛低吸

　　铜 上周五是耶稣受难日，欧美休市，但当天公布的美国就业数据并不乐观，美国新增就业岗位增幅创下2011年10月以来最小 ，另外西班牙国债利率回到年初的高位，面对4月还债高峰，欧债问题令人担忧。回到基本面上，LME的优势不再，同时值 得关注的是，虽然中国的库存在向LME亚洲仓库转移，但国内铜库存却在增加，上周五上期所库存增加3278吨，达到22.2万 吨，再次显示出国内消费的疲软，旺季不旺，全球经济缺少增长动力的情况下，铜市的压力正在显现，短期来看，铜价仍 处于区间震荡之中，近期关注支持线的有性。LME为8250美元，国内为59100元。周一LME仍然休市一天。

　　铝 上周五及本周一LME休市。基本面上，美国铝业将削减氧化铝产能39万吨，以抵消需求疲软及供应过剩的影响；美铝的全球产能总计在1800万吨/年。印尼一官员周二表示2012年计划对煤炭和基本金属征收25%的出口关税，2013年该税率将提高至50%，以促进其国内投资且获得更多矿业利润。浙江使得印尼本国和外资企业的利润双双受到冲击，进口商成本可能提高。铝价由于受到生产成本的支撑，短期内很难大幅下跌，关注16000元一线支撑有效性，震荡思虑对待。

　　锌 上周五及本周一LME休市。上周上期所锌库存减少606吨，至376105吨。现货对主力合约贴水在240-270元/吨的区间，下游谨慎观望，整体交投较为一般。云南驰宏锌锗股份有限公司公布了2011年年度报告。报告期内，驰宏锌锗累计完成铅锌总量25.33万吨，其中电锌11.21万吨、锌合金4.40万吨；电铅9.72万吨。3月22日，天津新宇彩板有限公司6#镀铝锌生产线试生产正式开始，产能20万吨。短期看来，宏观因素对锌影响较大，震荡思路对待，等待宏观局势的明亮，关注15200元一线支撑有效性。

　　铅 上周五及本周一LME休市。国内现货市场依旧按需采购，成交较为一般。基本面上，铅蓄电池的生产依然面临着环保问题的挑战以及再生铅的回收问题。因血铅事件影响，中金岭南旗下两企业凡口铅锌矿和丹霞冶炼厂分别在今年3月初遭到停产整修。日前，凡口铅锌矿现已开始试生产。 目前看来，铅价依然短期承压，关注15300元一线的支撑有效性，短期维持区间操作。

　　钢材 上周五螺纹延续了上涨行情，大幅拉涨，成交量略有减少。宏观方面：今日公布3月份CPI等数据，市场预期CPI或小幅反弹；受企业开工增加的影响，3月银行信贷约8000亿元，环比有所回升。行业方面：受西方复活节假期的影响，矿山招标量减少，但矿价基本保持稳定；随着天气逐渐转暖，现货市场成交较好，库存连续下降，价格也是稳中有涨。 操作上，随着工地开工的增多，需求逐渐释放，同时房地产成交开始回升，铁路建设资金也逐步到位，再加上资金面的相对宽松，都对钢材的价格构成了较强的支撑，预计短期内螺纹将继续上涨的行情，关注4400压力位。

　　油脂 上周五CBOT因耶稣受难日休市。最新CFTC持仓数据显示基金继续看好豆类后市。国内油脂清明节后连续反弹，提振主要源自美豆种植面积数据及南美减产担忧，现货亦跟盘上涨，“金龙鱼”和“福临门”系列花生油和菜籽油相继调价，或引领行业闻风上涨。但随着面积炒作力度减弱，4月中下旬供给压力将逐渐显现，且欧债危机忧虑再起，油脂上行或将遇阻。 建议多单逢高减持，积极关注逢低分批建仓机会。

　　玉米 阶段性快速上涨已消耗掉前期大部分利多因素，目前缺乏新利好因素支撑，市场价格涨势放缓，暂处于震荡整理阶段。虽然后期偏空因素不少，如：小麦替代普遍、新季种植面积预期增加、国家政策调控、进口预期增加等压力不小，但供需基本面仍将支撑价格震荡偏强。

　　白糖 上周五耶稣受难日，美国原糖休市；国内糖市方面：郑糖在迎来二个月的区间震荡之后，疑似能量蓄积到位，或将迎来趋势上涨行情；产业面上：云南糖网这家糖业类网站开始卖糖---商城正式公测：主题：“提升中国精制糖品质，打造中国精制糖品牌”；另外，关于最新的走私糖政策方面：中糖协进一步推动和加强打击食糖走私工作：分别建议国家有关部门加大打击走私食糖非法活动的力度、各级地方政府将反走私行动纳入社会治安综合治理范围、各级工商行政管理部门严格查处走私糖假冒国内企业品牌、商标、包装的不法行为；在行业步入僵局的条件下，打击走私糖的最新进展无疑是糖市产业链新的突破口；技术上对于当前糖市的趋势定位：反弹趋势运行中。操作上逢低做多，务必设置好止盈止损。

　　棉花 上周两个交易日，郑棉低开震荡，1209在整数关口受到支撑。收储已经结束，目前棉花行情低迷，且正值春播，国家不会抛储，暂时也不会发放配额，这对地产棉有潜在支撑。但节后纱线行情低迷，纺企随用随购，消费没有明显启动，关注宏观经济数据。上周商品市场普涨，郑棉暂时企稳，但无明显利好消息，做多情绪不浓，暂时观望或逢低适量买入。

　　燃料油 上周五纽约原油因假日停盘。截至4月3日，管理基金在纽约原油净多头持仓减少17895手或9.07%至179501手。。燃料油市场节后多数商家稳价续市，个别商家因清明节期间出货不畅而下调报价以刺激需求。华南地区船用180cst库提价在5700-5800元/吨。虽然原油回落，但受资源紧张支撑，船燃价格高位持稳。然而高价船燃打压市场买兴，需求回暖乏力，交投清淡。 沪油于高位窄幅震荡，消费不济而成本高位，沪油上下两难，再加上成交萎缩，建议继续观望。

　　橡胶 上周沪胶主力1209合约弱势震荡。2012年1-2月中国轮胎产量1.2亿条，同比增加18.7%；出口5681万条，同比增加1.43%，产量的增幅较大，相比出口量增幅有限，然而国内下游汽车销售低迷，或暗示轮胎的高积压库存。同时，青岛保税区去库存化缓慢，现货以及合成胶价格几乎无变动。 高库存以及疲软的下游，打压天胶价格，沪胶走势弱势明显。

　　塑料 期塑1209合约上周两个交易日出现一定的低位反弹行情。国内股市对期市的推动是主要因素。国内现货方面，虽然石化没有再度提升线性的出厂报价，但适度的挺价依然存在。现货成交虽然并不活跃但也可继续维持在10500元/吨附近。上游方面，国际原油价格继续震荡回落，均线压力仍在。宏观数据利好刺激之前，伊朗问题没有摩擦火花的影响时，原油在100美元附近或横盘整理。 操作上，期塑1209合约维持逢低吸入的思路。但不宜过度追高，需求不济将抑制涨幅。60周线压力不破仍考虑减持多单。

　　PVC 周五PVC继续反弹，也带动了现货市场的走势，现货市场的走强更多来源于上游电石成本的推动，上周电石市场偏紧现象继续，价格小幅走高；PVC现货市场主流报价在6600-6700元/吨附近，但由于后期电石开工的逐渐复苏，电石价格继续上涨将受到压制，并且本周原油开盘继续回落使得pvc上涨也将遇到阻力。 操作上短线观望。

　　PTA 现在PTA工厂虽然已经降开工率降低，下跌动能减弱，但是下游聚酯的高库存依然没有得到完全的消化，尤其FDY，仍然保持20天左右库存量，销售处于亏损状态。市场消化供给压力需要一段时间，难以持续反弹。 建议震荡思路操

　　甲醇 上周甲醇弱势盘整，现货的低迷依旧拖累期市的表现，我们认为消息面的利好和现货市场的利空交织在一起，短期内甲醇仍会保持震荡行情。