私募周报：泽熙领衔 8家阳光私募月回报超10%

　　——阳光私募基金周报(2012年4月2日-2012年4月6日)

　　新浪基金研究中心 高文杰

　　一、一周私募大事记

　　1、私募业掀起量化对冲产品热：“用做空的工具(如股指期货)进行对冲，后果是大盘下跌不赔，大盘上涨也不赚。但是，最好是市场上涨时不对冲，市场下跌时做对冲。”博弘数君CEO刘宏说。该公司将利用现有的股指期货，通过金融工程的思想构造沪深300看跌期权实现该目标。(《期货日报》)

　　点评：西方国家私募基金的别称是对冲基金，但中国的对冲基金一直徒有虚名，直至最近私募业在股指期货和融资融券领域拓展其投资方法，对冲基金才真正开始变得“名副其实”。

　　2、从容投资内讧升级 曝接私活成私募潜规则：从容老板吕俊曝离职基金经理姜广策“接私活”，存在做老鼠仓嫌疑，争论焦点在于后者是否存在代客理财行为。私募基金经理能否代客理财主要取决于两点：其一，国家法律法规有没有明文规定；其二，公司章程中有没有限制。目前，并没有法律法规做相关限制。(《中国证券报》)

　　点评：目前老鼠仓仅仅针对法律监管范围内的公募基金，阳光私募由于缺乏相关法律约束，从而使得老鼠仓行为成为法律灰色地带，期待新基金法能完善相应规定。

　　3、不嫌低风险 私募闲来玩转分级基金：今年3月23日，金鹰持久回报分级债基发布回报B类份额的上市公告书。公告书显示，回报B场内份额的前十名持有人当中，广东新价值投资公司旗下3只产品富锦9号、新价值成长一期、新价值1期位列其中，为第三至第五大持有人，持有份额均为500万份，合计持有1500万份，认购金额应为1500万元。一向以激进股票型投资闻名的广东新价值，何以出现在低风险的分级债基的前十大持有人当中？罗伟广表示，公司投资风格并未发生变化，认购分级债基是因为出于配置需要。(证券时报网)

　　点评：阳光私募的投资范围不回避基金，尤其是上市交易基金。分级基金B类份额通常带有杠杆性质，即使是债券分级，由于杠杆效应净值波动也会比较剧烈。私募基金在充分研究了这些品种的基础上，作出大胆配置的决定无可厚非。

　　二、一周私募观点

　　1、呈瑞投资董事长芮菎：影响二季度行情的因素有三个

　　影响二季度行情的因素有三个：政策面宽松和市场流动性逐渐改善是两个积极因素，而经济基本面则需要慎重看待。“之前认为经济会在二季度末见底，但目前从调研情况和经济数据来看不是很乐观，虽然2012年经济出现底部仍是大概率事件，最低点可能会拖到三或四季度才出现。我们二季度的仓位会降低，在操作上波段也会多一些。”(《证券时报》)

　　2、证大投资部总经理孙龙：二季度既不悲观也不乐观

　　“二季度会是一个震荡格局，既不悲观也不乐观，未来主要从分析公司的角度去把握行情，一季报里一些业绩较差公司会回避，同时也会考虑以银行股为代表的低估值股票，总体会更加稳健。” (《证券时报》)

　　3、北京云程泰投资公司营销总监訾源：水利板块或现机会

　　水利板块或将出现机会。今年一季度开始，水利项目的订单将会进入落实阶段。1-2月份的水利投资已翻了一番。可以说，今年将是水利项目进入实质性利好的阶段。需要注意的是，此前被市场所热炒的油页岩概念，我们在调研时了解到，目前开采技术已经成熟，但真正实现量产以及由此带来上市公司业绩上涨至少还要等到2014年，短期该板块的上涨更多的是一种概念炒作。(中国证券网)

　　4、高恒资产管理(北京)公司执行董事高建明：航空业未来爆发性强

　　之前我们对航空业进行调研时发现，通用航空行业在中国发展非常惊人。产业的发展速度、社会和地方政府的关注程度以及资本投入完全超出我的想象。加上这个板块所具有的消费属性，应当会存在很大机会。不过，这个板块周期性明显，在操作时还是应当谨慎。同属消费范畴的白酒板块则需谨慎。目前，国内的高档白酒市场已处于白热化竞争状态。据了解，市场上的白酒价格已绷得很紧。未来白酒行业的价格战势必爆发，这个板块的利润将可能会出现缩水。(中国证券网)

　　5、华夏中富投资公司总裁冯化雪：文化板块需重视

　　文化产业几乎符合当前经济发展的全部需求。这种产业的成本低廉，利润巨大，政府也扶持。相比于高铁、房地产等短期暴利行业，文化产业所带来的收益是稳定增长型，未来文化产业板块中以创意型产品为主的龙头企业值得关注。非常规天燃气同样不容小觑。此前炒作的页岩气概念便是代表。发展非常规天燃气资源也将会是中国未来战略的重要一步，这个板块可能会在这几年出现机会。(中国证券网)

　　三、近期私募表现

　　截至上周五(4月6日)，结构化阳光私募近1个月收益率为-2.75%，跑赢同期沪深300指数1.97个百分点；近3个月的收益率为4.12%，跑输指数2.54个百分点。非结构化产品近1个月获得正收益1.71%，跑赢同期沪深300指数2.73个百分点；近3个月的收益率为1.91%，跑输指数5.02个百分点。

　　阳光私募绝对收益与相对收益

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年4月6日

　　结构化产品近1月逾三成实现正收益；结构化产品中近1个月涨幅最大的是天富3号005(健顺2期)，逆市上涨12.64%，超越大盘16.23个百分点；7只产品月涨幅在5%以上。非结构化产品近1月近三成实现正收益；非结构化产品中近1个月涨幅最大的是泽熙三期，上涨18.52%，超越大盘13.36个百分点；另外富鹏(2期)、德源安1期、中融盈捷九头鸟1期、塔晶老虎1期等7只月涨幅均在10%以上。

阳光私募近1个月排名前十
结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1个月
					区间起始日		回报(%)	超额回报(%)
	天富3号005(健顺2期)	健顺投资	陈朝其	2012/3/23	2012/2/24		12.64	16.23
	稳健01号第10期			2012/3/16	2012/2/17		12.04	8.63
	长安证券投资十七号			2012/3/9	2012/2/10		7.39	2.23
	东星2号(汇富108号)	招商银行		2012/3/16	2012/2/17		7.28	3.87
	鸿兴1号			2012/3/23	2012/2/24		6.65	10.24
	稳健01号第01期			2012/3/16	2012/2/17		6.57	3.16
	兴业天津(1号)浙新8期	源利投资		2012/3/30	2012/2/29		6.26	13.06
	鼎诺5期	鼎诺投资	黄弢	2012/3/16	2012/2/17		5.78	2.37
	鼎诺4期	鼎诺投资	黄弢	2012/3/16	2012/2/17		5.57	2.16
	东方恒润1号	东方恒润	张耀东	2012/3/16	2012/2/17		5.5	2.09
非结构化	阳光私募名称	管理人	投资经理	最新净值日期	近1个月
					区间起始日	回报(%)			超额回报(%)
	泽熙三期	泽熙投资	徐翔	2012/3/9	2012/2/10	18.52			13.36
	富鹏(2期)		费鹏	2012/3/16	2012/2/17	16.39			12.98
	德源安1期	德源安资产	许良胜	2012/3/23	2012/2/24	16.38			19.97
	中融盈捷九头鸟1期	盈捷投资	李少伟	2012/3/12	2012/2/10	13.65			8.88
	塔晶老虎1期	塔晶	冷再清	2012/3/9	2012/2/10	13.53			8.37
	明达2期	明达资产	刘明达	2012/3/9	2012/2/10	10.65			5.49
	睿信	睿信投资	李振宁	2012/3/9	2012/2/10	10.23			5.07
	融裕13号利升3期	利升锐华	黄国海	2012/3/30	2012/3/2	10.19			18.59
	海洋之星1号		周博胜	2012/3/16	2012/2/17	9.23			5.82
	混沌价值增长	混沌道然	王歆	2012/3/16	2012/2/17	9.11			5.71

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年4月6日

　　四、近期私募发行

　　截至4月6日，今年4月份尚无阳光私募产品发行或成立。

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