永丰金融：关注阳光房地产 目标价2．6元

　　业务简介

　　阳光房地产基金之主要业务为拥有及投资于可提供收入之香港写字楼及零售物业。

　　重点因素

　　阳光房地产目前于香港拥有20项写字楼及零售物业，而贡献集团收入最多的物业为位于皇后大道东的写字楼，上水中心以及新都城，截至去年12月31日，集团的整体物业出租率为97.3%，而每呎平均租金亦维持稳步上升的趋势，写字楼组合的现行租金按年上升9.1%，零售物业组合的现行租金亦按年上升7.8%，使集团去年下半年的营业额上升近9%，至2.8亿元。

　　当中，皇后大道东的写字楼及上水中心的零售项目贡献集团接近50%的租金收入，鉴于港岛商业区整体写字楼未来5至7年仍然供应有限，管理层表示，即使政府正推动发展新的九龙东商业中心，中短期内九龙区的写字楼供应增加的速度仍然缓慢，相信整体写字楼租金仍有单位数增长，因此，集团位于皇后大道东的写字楼租金收入相信可以维持增长。

　　另外，由于内地的自由行政策持续放宽，来港采购日用品的内地游客数量急增，而集团旗下的上水中心由于较接近内地，因此，成功带旺了该商场，截至去年12月31日，集团上水中心物业的每呎平均租金高达78.6元，大幅高于集团的其他物业，而相信内地人来港采购日用品的趋势仍然会持续，上水中心的租金亦将会继续上升。

　　交易策略

　　阳光房地产基金股价目前于2.4元的水平横行上落，未见明确方向，而预期周息率近7厘，仍处吸引水平，建议投资者于2.4元买入作中长线持有，目标价为2.6元，止蚀价为2.25元。