英大期货：新胶上市胶价承压 震荡偏空思路

　　英大期货研发部 孙彩虹

　　3月份，受季节性减产因素及现货报价坚挺的影响，胶价高位运行，但下游需求不旺对沪胶未来走势产生一定压力。4月份，沪胶主力成功换月，1209合约的持仓量和交易量均出现显著上升，并伴随沪胶小幅反弹，但幅度有限，期价在脱离收储政策影响之后，逐渐将注意力聚焦至纠结的供需面上。由于此前市场期待的流动性宽松预期未能实现，在国内经济增速放缓的背景下，决定4月沪胶走势的关键因素或将落在新胶上市、下游需求表现等方面。

　　新胶上市，胶价上行承压

　　目前云南产区已全面开割时间，但干旱天气令新胶上市时间略有延迟；海南产区也将在4月份陆续开割；泰国的宋干节即将到来，节前胶农和贸易商习惯于出售库存套现过节，节后橡胶产量将随着降水逐步放大，市场供应量将逐渐增大，整体较往年略有提前。其他东南亚主产区在5月份陆续进入开割时期，全球橡胶供应增长的预期将增加胶价下行压力。

　　下游需求堪忧

　　受汽车行业需求同比大幅下降的影响，3月份的重卡市场“应声而跌”，单月实现销售约8.5万辆，比去年同期下滑34.6%，环比增长8.8%。其中，东风汽车公司3月销售重卡1.8万辆，虽同比下降34.3%，但继续蝉联销量榜冠军宝座；一汽集团和中国重汽分别销售重卡1.6万辆和1.3万辆，同比下降18.1%和43.5%。一季度重卡市场共计销售约20.13万辆，同比下滑30.7%，而各家重卡企业也均有不同幅度的下降。对胶价上行带来一定压力。

　　去库存化加快

　　青岛国际橡胶交易市场有限公司董事长李翔欧认为，目前青岛保税区的合理库存为10万吨-12万吨。近期内外价格倒挂，保税区库存将逐步消化。截止4月9日，保税区天胶库存为13.98万吨，较3月28日，天胶下降7665吨，合计下降5800吨。去库存化速度有所加快，利空影响有所减弱。

　　现货市场报价坚挺

　　4月份以来，国内各大现货市场天胶报价相对稳定，一方面是由于橡胶货源相对有限，另一方面，现货商多持观望态度，报价稀少。截止4月12日，上海地区海南国营全乳胶报价29100元/吨左右，胶清胶报价24600元/吨左右；云南国营标二报价28100元/吨左右。保税区STR20提库小幅下跌至3770美元/吨附近。天胶报价整体持稳，市场交投气氛无明显改观，下游实盘意向薄弱。此外，合成胶市场维持稳定，对胶价支撑作用有限。

　　整体来看，随着新胶的上市，下游需求不旺会进一步对胶价构成压力，目前国产胶报价仍算坚挺，但普遍成交状况不佳。近期天胶价格或将继续围绕60日均线震荡，操作上，短线以震荡偏空思路对待，注意止损。