五矿期货：焦炭5月空单止赢 关注9月做空机会

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：西班牙银行从欧央行借款创新高，欧债有再升温之势； 中国扩大人民币兑美元汇率浮动幅度由中间价上下0.5%扩大至1%；投机者做多美元净仓位达近两年新高；螺纹钢社会库周环比继续下降；3月电解铝产量创记录新高；关注本周多国央行议息以及广交会情况

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为2.2%，但同比增幅仍有扩大，季节性去库存进展偏慢。

　　13日焦炭市场维持盘整运行态势，商家心态普遍较前期有所好转，今日，河北山西部分地区成交有所好转，下游钢厂库存消化几无，补货稍有增加，但总体仍维持限价，仅个别钢厂一级焦采购价微调；西南地区，焦炭产能普遍过剩，而焦煤价格高企，焦企成本压力较大，出货受阻，厂家心态偏淡。综上，在下游房地产政策偏紧，钢铁产能过剩，整体需求疲软的影响下，焦炭市场或将继续维稳运行，成交关注下游钢市。邯郸二级冶金焦到厂含税价为1820元/吨，连云港二级冶金焦平仓含税价1920-1950元/吨，日照钢铁到厂含税省内资源1830元/吨，菏泽二级冶金焦出厂含税1830元/吨，淮北一级冶金焦出厂含税价2000-2050元/吨，银川二级冶金焦出厂含税价为1560元/吨，云南三级冶金焦出厂含税2280元/吨

　　点评

　　4月13日焦炭5月合约继续走弱，开于1999，最高2000，最终收1979，较上一日结算价跌19元/吨，成交低迷持仓下降，移仓进度基本完成，主力合约转为9月。

　　焦炭现货经普跌后目前弱势平稳，天津港，连云港，日照港三大港口焦炭库存总计连续8周上升后目前出现小降；上游随煤矿复产，炼焦煤供应好转，大涨可能微弱；下游钢材产量持续回升，统计局公布3月粗钢产量创纪录高位，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。焦炭需求拉升的情况下，焦炭现货小反弹存在可能，另外伴随焦炭期货多头主力(中钢)移仓，远月合约近期有继续走强可能。然在焦炭产能结构过剩严重情况下，焦炭现货小反弹可能，而大涨可能微弱。且目前主流焦炭现货均低于1980元/吨，9月合约升水升水达到100元/吨，继续趋势做多风险较大。5月合约在4月临近交割月很可能继续上演类似空逼多行情，期货价格平水无法让买方有兴趣做交割。持仓情况看，原第一多头(中钢期货--买保盘)近日已经完全移仓，意味很可能又将面临最终没有交割买盘和卖盘做对手的情况，5月焦炭仍可能进一步下跌。

　　建议：上月建议5月空单已大幅获利，建议择机完全止赢平出，9月合约观望为主，激进者短多参与，但2120上方宜逐步建趋势空单。