世元启金：金银成败看欧洲经济复苏

　　金银上周出现了一轮明显的反弹，而“黑色星期五”的下挫让反弹光芒渐暗。上周初美国糟糕的非农数据令市场对于QE3的预期再度增强，金银受此影响走高。之后的CME调低了保证金更是对金银起到了助涨的作用。欧洲债务问题的再度恶化让风险资产最终未能逃脱黑色星期五的魔咒全线下挫。

　　周末伊朗的核谈判并没有实质性进展，双方态度谨慎，其影响低于市场预期，金银周一早盘延续上周跌势继续下挫。

　　本周影响影响金银走势的数据相对较小，但值得关注的是本周二德拉基的讲话。欧洲债务的再度恶化让市场信心再度回到冰点，欧元大幅下挫，流动性问题再次成为市场焦点。西班牙在欧元区的影响力要远高于希腊，一旦出现任何问题欧元区将陷入真正的恐慌。西班牙的CDS首度突破500基点，证明市场的担忧不断升级，欧洲央行下周也恐难无动于衷，出手干预将成大概率事件，而干预的结果将可能短期推高欧元价格，金银将受此影 响走高。

　　另外，值得关注的是周三瑞士央行的利率决议，近期瑞士法郎汇率曾一度跌落1.2，而随后瑞士央行再度表示出捍卫汇率底线的决心，瑞郎重回1.2上方。瑞士政府或许利用此次利率决议的机会再次打压瑞郎汇率，瑞郎的下跌将有可能造成金银短期动荡。

　　除此之外，突发性事件将可能成为金银涨跌的重要因素，西班牙债务问题升级，意大利问题也将逐渐显现，一旦意大利债务问题升级，欧元走势将很难乐观，金银将受其影响走低。而美国方面可能出现的突发性事件仍以QE3为主，近期市场走势与QE3息息相关，而金银也受此影响出现了一波三折的行情。面对3月份糟糕的非农数据，市场对于美国经济复苏再度丧失信心，虽然美联储并未透露QE3的任何信息，但市场的猜测是推高金银的重要因素。本周美国政府仍有可能再度提及货币政策的话题，而市场对其解读将成为金银走势的关键所在。笔者认为，近期美国再次推出量化宽松政策的概率相对较小，金银受此因素影响的时间相对较短。

　　从图形上看，黄金经历周五的下挫之后，日K线图上形成了吞没形态，近期行情并不十分乐观。而之前保持良好的头肩底已经出现了变化，以目前的情况看，虽然黄金的头肩底形态并未完全打破，但日线图上的吞没证明空头占据上风。MACD快慢线在弱势区二次形成死叉，近期黄金仍有继续下挫可能。

　　白银走势与黄金相关性极高，日线图上出现的吞没形态让白银近期的走势更加悲观。从周线图上看，白银仍然处于下降通道当中。MACD、RSI和KDJ周线级别处于弱势区，空头目前仍然占据主动，伴随着黄金的继续回调白银很难独善其身。白银本周初将有望 继续延续之前的跌势，反弹或将有望出现在周三之后。

　　世元分析师：支雅楠