股商财富报告：交易机会尚存 莫要再度追高

　　北京股商

　　股商视点：交易机会尚存，莫要再度追高

　　周末欧美市场走弱，影响沪深两市双双低开，但证券、煤炭等权重股不断拉升，推动股指重新收复跳空缺口，但量能不断萎缩，显示场内做多意愿并不强烈，午后地产、券商协同发力，拉动大盘再次冲击30日线，但成交量仅出现脉冲式放大，跟风盘进场并不明显，在半年线附近，大盘持续窄幅震荡，截至收盘，沪综指报收2357.03点，下跌2.14点，跌幅0.09%，金改概念、深圳本地股依然是场内最活跃的品种，而新三板、水利等板块盘中也出现资金关注的迹象。两市涨跌个股数量大致相当，但金改等热点的扩散趋势仍在继续，维持近期我们的一贯观点，尽管短线还有冲高动力，但若要有效突破半年线，还需有震荡回踩予以确认。

　　第一，盘中还有冲高动力。

　　1、虽然今日股指波动幅度不大，但个股出现明显的“强者恒强”格局，浙江东日今日封住第八个涨停板，轻纺城、浙江东方等金改概念股盘中纷纷拉升，尤其是前期涨幅不大，短线具有补涨要求的个股，如哈高科等，走势更为凌厉。金改概念股出现的补涨动作，显示市场资金正在深层挖掘，短线热点的持续性也会随之延长。

　　2、深圳金融创新概念不仅持续活跃，而且扩散效应仍在继续，今日5家深圳本地股齐聚涨停，深天地A、华联控股等龙头已经3连板，上周末出现的地域联动，今日活跃度更强，津滨发展、滨海能源等个股均封住涨停，金融改革概念已经得到市场的普遍认同，短线还有继续活跃的动力。

　　3、从技术看，自4.05日展开本轮反弹以来，股指持续在5日线上方运行，显示5日线对市场构成强势支撑，随着该线的平稳上移，股指仍有盘中冲高要求。

　　第二，虽然市场仍有冲到动力，但随着上方压力的临近，大盘存在出现短时回调的可能。

　　1、半年线作为前期的重要支撑线，具有较强的反向压力。大盘在冲击30日线过程中，明显缺乏量能配合，近两日股指高、低点均呈下行走势。

　　2、从沪综指看，目前股指到达前期小平台底部；从深成指看，已临近3.14日大跌所形成的头部区域，短线或将出现套牢盘释放的压力。

　　3、目前20日线仍在不断下行，股指突破后还需要回踩确认过程。

　　4、市场热点虽然突出，但目前已现过度炒作迹象，部分个股的博傻走势已孕育高位风险。

　　5、深圳市统计局公布，今年前两个月，深圳主要经济数据呈现负增长的态势，是深圳经济特区成立以来的首次。对深圳本地股形成利空影响，尾盘阶段，深桑达A等个股出现快速回落。

　　综上所述，股指在2350点附近小幅震荡，盘中金改等热点持续活跃，深圳金融改革概念明显扩散，天津等地个股出现区域联动，短线资金运作非常活跃，但热点品种的持续炒作，已出现超买迹象，投资者需谨防高位风险。而2350点附近具有多重压力，股指对半年线的有效突破还缺少确认过程，短线交易者可逢高控制仓位，对近期涨幅较大的品种，及时兑现利润，而对近期走势平淡的品种，如农业，金改题材中未被充分挖掘的个股，可适当关注补涨机会。

　　深度直击：金融改革的空间有多大？

　　近期，以金融改革为主题的个股涨幅较大，其中最引人注意的莫过于浙江东日出现8个涨停，金山开发也出现连续的5个涨停。温州和深圳金融创新相关消息，点燃了市场情绪，市场对金融改革充满想象，那么金融改革的实际情况会如何呢？

　　华泰联合认为：市场渴望金融改革，但“自下而上”改革的空间不大。中国改革采取的“摸着石头过河”方式，很多领域改革是地方突破后推广至全国。它同我国经济制度改革一样：到了改革的核心区域，需要的是“攻坚”。这是近期变革缓慢的核心原因，这不是某个点某个区域的突破能实现的。

　　金融改革需要的是“顶层设计”，一系列配套制度改革。金融的“流动性”和“外部性”使金融改革区域上难于突破。货币像水一样自由流动，区域的放开等于全国的放开。金融不稳定对经济负面影响、信用提供者(如储户)最终损失，目前还是政府买单，中央难给地方很大空间。所以看到的是，温州金融试点未涉及利率市场化，转为银行标准亦为放松；深圳金融创新政策部分核心内容只是地方的愿望。

　　金融改革到了“深水区”，需要在金融市场主体、法律制度、信用体系、货币体系(利率、汇率和货币传导机制)、政府与金融关系等多个领域的配套制度改革中推进。目前的金融改革需要的是“顶层设计”，在高层推动下，自上而下，有步骤有计划的推进。

　　金融改革推进，银行景气回落是个缓慢过程。这个判断基于两点理由：1)金融改革的复杂性和艰巨性，使其变革是渐进的过程；银行经营的金融环境变化亦是渐进的过程。2)银行在渠道、客户、资金和管理上已经积累了大量优势，同时内部采取市场化考核和激励，在金融领域具有绝对的竞争力。其竞争力保证其在新的领域获取较强盈利，弥补部分被替代的传统领域。其盈利回落是个缓慢过程。目前12 年1.06 倍PB 估值反映了市场对银行未来盈利的悲观预期，实际情况会逐渐修正悲观预期，银行股具有中长期投资价值。

　　在金融改革预期背景，看好经营上有特色的股份制银行，它们相对受益更大。

　　民族证券认为：温州金融改革涉及的是处于社会资源配置最核心地位的资金，它的实施推广过程也必定会涉及到更广的经济社会领域，由此也会更多触动既有垄断阶层的利益，因此若没有中央政府的强力支持和全方位的改革决心，温州金融改革的效果及对于全国金融改革的示范作用也都会大打折扣。

　　上海证券认为：民间资本设立金融机构，仅仅是看上去很美。

　　综上所述，金融改革的推进，是一个长期且漫长的过程，短期内仍处于概念阶段，因此，广大投资者宜保持适当的理性与冷静。

　　主力动向： 房地产板块资金流入

　　今天收盘市场资金流入板块55家，市场资金流出板块44家，资金继续呈现流入态势。流入前三名的行业是：房地产、综合行业、新三板；流出前三名的行业是：有色金属、稀土永磁、金属功能材料。今日大盘以横盘整理为主，量能有所萎缩，两市资金仍然青睐金融改革概念 并且进一步扩散，天津、新疆等涉及金融改革概念的相关个股开始崛起，浙江、深圳金融改革创新类的个股依旧强势，券商同样受到资金热捧，除此之外，两市没有如此活跃的板块概念。操作上，近期以轻仓或者减仓为主，风险偏好高的投资者可关注刚刚启动的涉及金融改革的相关个股，切勿追高，逢回调可参与。

　　大盘自2012年03月02日以来，指数进入下跌通道，大盘震荡下挫，清明节后在诸多利好和利空相互纠缠之下大盘出现反弹，酒类、金融改革相关个股、券商、油页岩等有所表现，科技股和文化传媒经过长时间调整止跌迹象明显，近几日，金融改革和深圳金融创新概念高度活跃，带领券商、地产等权重板块大幅做多，并且出现扩散效应，天津、新疆等涉及金融改革创新的相关概念个股同时开始活跃。操作上，近期以减仓为主，后市有所调整，逢调整可关注金融改革概念个股。

　　板块机会：两个板块还有交易性机会

　　周一股指缩量调整，但个股非常活跃，涨停个股多达三十余家，从板块上看，新三板、信托、天津地产等涨幅靠前，分别上涨4.11%、3.06%、2.78%、2.54%。从今天盘面看，涌现出4大新特征，值得关注。

　　滨海新区概念股强势上攻，津滨发展、津劝业、泰达股份、海泰发展、滨海能源等6只个股涨停。如此强势可能和市场预期天津将放松金融管制有关，温州金融改革概念股的火爆，激活了市场对于其他典型金融区域炒作热情。上周四深圳前海概念集体暴动，上周五陆家嘴金融区概念股、福建、以及部分天津个出现强势上攻，今天天津滨海新区概念股炒作全面扩散。

　　不仅如此，热点炒作由金融创新延伸到整个证券市场制度建设上。国际板概念上周五异动，东睦股份等涨停，今天继续强势上攻；新三板概念也揭竿而起，高新发展、东湖高新、海泰发展、苏州高新强势封于涨停，但这类股属于典型的补涨概念，如果近期没有实质性利好出台，涨幅有限不宜盲目追高。

　　金融改革概念股中形成了两龙头遥相呼应的格局，浙江东日九个交易日收出8个涨停板，在其示范效应下，金山开发六个交易日收出5个涨停板，从成交回报看，是游资刻意制造板块效应，但他们取得了成功，再次激活了温州金融改革概念股的炒作，参股温州银行的哈高科强势封于涨停，根据和浙江东日的比价效应看，周二再次涨停的概率较大；担保公司概念股香溢融通强势上攻；小额贷款公司的嘉欣丝绸、红豆股份、浙江富润等也蠢蠢欲动。只要金改概念龙头股不死，这个板块将会继续活跃，但是非短线高手最好别参与了，毕竟龙头个股涨幅已经翻倍，近期震荡的概念较大，但是对于那些涨幅较小调整较充分的个股仍可积极关注。

　　超跌股也不甘寂寞。海南高速、青海明胶、新疆城建、湖北金环等涨停。从历史经验看，但大盘处于震荡阶段，安全边际较高超跌股会逆势而上。操作上可重点关注两个方向，1、这一轮反弹幅度较小的长期超跌股，最好流通市值较小，其实最近浙江东日和金山开发为什么能成为游资追捧的龙头股，很大程度上和盘小超跌有关。2、前期放量最近调整较充分的超跌股，如新疆城建等形态就属于这一类。

　　总之，目前大盘无系统性风险，结构性机会加大，投资者在选择个股时候，注意把握市场上最敏感的一类群体游资的行为特性，从多年的研究经验看，风险相对确定，回报较高是大游资永恒追求的目标。从这个角度考虑，超跌股，金改概念股可继续关注，但不宜盲目追高。

　　操作策略：逢高适当控制仓位

　　市场回顾：周一股指呈现低开反弹震荡整理态势。受欧美市场走弱影响，早盘两市股指出现低开，之后快速回升至60日线附近，在2350点附近展开小幅震荡，虽然股指走势一般，但场内热点继续活跃，浙江东日封住第七个涨停板，带动金改概念继续活跃，金山开发、哈高科等个股均涨停。而深圳金融改革概念也出现明显扩散效应，华联控股等龙头股连续涨停，天津等地域板块也出现跟风效应，结合水利、高铁等前期老热点盘中活跃，尽管股指涨幅不大，但场内做多人气较活跃。午盘股指在60日、120日均线附近企稳，地产、券商板块启动，带动股指震荡反弹，随后在30日均线附近受压回落，最终股指以微跌0.09%报收。盘面上，个股涨跌参半，两市合计有30家非ST类个股涨停，有11家个股跌幅超过5%。板块上，滨海新区、房地产、水利建设、西藏、图们江等板块涨幅居前；稀土永磁、智能电网、保险、内蒙古、有色金属等板块跌幅居前。成交量较上一交易日明显萎缩，K线呈低开小阳线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线虽然呈现空头排列，但周线MACD指标金叉，5周线金叉10周线，3067/2826/2534三点连线的下跌通道上轨已经突破，如回抽不破即为有效突破，中线应执行逢低买入，持股为主的策略，仓位可加大到5至6成。从短期来看，1、技术上，股指连续3天站上2350点和60日、120日均线之上，短线仍有上攻动能；2、股指反弹至前期密集成交区及30日、60日、120日等均线附近，不可能一蹴而就，短线必有反复；3、金改概念股扩散，板块个股大面积涨停，短期过于疯狂，有整理要求；4、消息面上，外围市场利空和国内政策面利好交织。综上所述，股指短线有震荡整理要求，盘中注意观察量能配合情况。

　　品种选择：1、深圳金改概念股，有重大金融创新政策利好支撑，走势尚未结束；2、煤炭、有色、化工等品种，前期资金介入明显，有补涨要求；3、温州金改概念股，一方面对于近期涨幅过大品种，不宜追高，短线逢低小仓位参与，另一方面可深度挖掘题材正宗尚未表现个股。

　　交易策略：股指短线有整理要求。仓位较重的投资者，对于涨幅较大的品种逢高减仓或调仓换股。