每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　福星股份：估值仍具备优势 维持推荐评级

　　公司房地产业务全年销售面积72万方、66亿元，分别同比增长20.6%和51.90%。期末预收款44亿元，按明年地产收入占比60%估算，业绩锁定性超90%。年内资产负债率66%，低于行业均值，扣除预售账款的资产负债率仅为46%，较去年下降11个百分点，净负债率回落至80%左右，位于近三年低位。虽然货币资金对短期借款与一年内到期非流动负债覆盖略有不足，但从近期公司提前偿清20亿信托借款事件上看，公司对资金周转安排游刃有余，财务整体安全性好。核心催化剂。①2012年销售业绩继续超预期；②行业或区域政策“微调”。

　　估值仍具备优势，维持“推荐”评级。公司RNAV约为17.74元/股，对应当前股价折让幅度达48%。即使按七折的折让幅度计算，公司合理估值应约在12.4元/股，对应当前股价仍有30%左右的空间，PB仅1.18x，整体估值仍具备优势。预计12/13/14年EPS 0.90/1.18/1.51元，对应PE 10.3/7.9/6.2x，维持“推荐”评级。

　　(国信证券 区瑞明)

　　神州泰岳：飞信合作续约 条款符合预期

　　一季报业绩低于预期系非经常性因素，预计今年全年业绩稳定增长。公司一季度业绩同比下滑18.93%—31.09%，主要由于去年投资收益基数较高(大连华信去年的非经常性收益较高)，以及新媒传信所得税暂按25%税率计算。扣除这两个非经常性因素，公司主营业务依然稳定增长。

　　由于飞信业务模式的转换，下调2012年和2013年飞信业务增速至5%(原先为17.38%和12.14%)，另外，考虑到人力资源成本的增长，调升公司2011年到2013年管理费用率为35.8%、37%和36%(原先为34%、34%和32%)。我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.93、1.10、1.26元(原预测为1.02元、1.29元和1.64元)，考虑到可比公司估值水平，给予公司2012年25倍市盈率的估值，对应目标价27.50元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 周军)

　　省广股份：Q1实现稳增 关注对外收购进展

　　媒介代理业务投放结构调整，2012年公司有望重点布局新媒体互动营销领域。1、公司的媒介代理业务有电播(电视媒体和广播媒体)、平面、网络媒体三种投放渠道。2011年电播与网络媒体在媒介代理业务中占比有所提升。其中网络媒体2012年投放比重升至30%；电播媒体2012年投放比重升至50%，主要在以湖南卫视(微博(http://weibo.com))为代表的全国上星卫视进行投放。平面媒体方面，公司与京华时报(微博)等报刊有密切合作。2、我们认为，2012年公司有望重点布局新媒体互动营销领域，公司或通过加大对新媒体部门的激励力度，鼓励其与网络媒体开展更为多样化的业务合作，开展新媒体互动营销领域的并购等措施推动业务发展。

　　三、盈利预策与投资建议。上调公司盈利预测。维持“谨慎推荐”评级。目标价看高至27元。

　　(民生证券 李锋)

　　烟台万华：投资底线已定 后续增长可期

　　过去两年，国内经济和MDI下游需求在3季度提前滑坡；若重演，则盈利低于预期。但目前盈利能力不高，外资企业盈利微薄，下滑有限，与往年有所不同。相对盈利优势明显，周期股配臵首选，维持“推荐”评级。

　　目前MDI景气并不高，下行风险不大，现有80万吨产能的业绩已奠定目前股价为投资底线。全球未来产能增长有限，公司低成本扩张幅度大；经济复苏及新应用推广，景气将随需求上升。公司未来积极围绕主业向下游拓展和配套相关产品，去年非MDI毛利占比达16%，相比07年增长88%，同期MDI毛利增长25%；4月1.5万吨/年HDI期投产(达产后高盈利能力将贡献一定业绩)，烟台装臵搬迁后将极大丰富产品线：综合PU一体化、环氧丙烷及丙烯酸酯一体化与特种涂料业务。预计12-14年EPS分别为1.07/1.46/1.81元/股，对应PE 14/10/8x。建筑外墙保温政策分歧缩小，实施将成为短期股价上行的催化剂。

　　(国信证券 刘旭明)

　　步步高：定增对成本影响有限稀释效应明显

　　西6家)，届时将新增超市门店数量33.6%，新增超市建筑面积65%左右，进一步提升公司在省内和江西的业态影响力，使后台配送更为集约。衡阳和湘潭湖湘项目将投入4.3亿元，新增百货建筑面积8.55万平米，建成后将为竞争者构建在湘潭新区和衡阳新区较高的行业进入门槛。我们测算三个项目2012年将新增1260万左右折旧和摊销，2013年将新增4900万左右折旧和摊销，分别占比公司2011年利润总额的3.7%和14.6%，考虑到公司未来两年百货业务的快速增长，新增成本对公司利润影响有限。假设公司以22元价格定增，筹集12亿资金将新发行5400万左右股份，占现有股本20%左右，将对现有股本产生较大程度稀释。

　　投资建议：受益于中西部城镇化及人均收入的快速提升，公司百货下沉模式复制性较强，2012年公司将开出位于省内和江西的约3个百货项目，继续保持快速资本扩张，考虑到公司最近4年大量的新增营业面积正处于快速成长阶段，我们预计2012年公司百货业态仍将保持高速成长。超市业务受到经济增速放缓和激烈竞争影响，同店增速将保持在略高于行业平均水平。我们维持2012-2014年盈利预测为1.25、1.57和1.95元(暂不考虑摊薄)，维持“买入”评级，目标价30元，对应2012年24倍PE。

　　(广发证券  欧亚菲)

　　益生股份：父母代鸡苗价格反弹苗头显

　　益生是国内拥有引种规模、技术领先、服务和品牌优势等核心竞争力的企业。规模优势使公司对上游供应商有更强的议价能力，对下游客户有更大的黏性；产品品种、性能、产量三大技术优势业内居首；优质产品加优质服务使下游客户对公司产生较强的产品依赖和技术依赖。由于竞争优势突出，公司国内市场占有率连续四年第一且呈稳步提升的态势，预计未来公司市场占有率将从34%进一步提高到40%以上。

　　维持盈利预测，重申“增持”评级。预计2012-14年净利润分别为2.36、2.86、3.33亿元，同比增长1%、21%、16%，对应EPS为1.68、2.04、2.37元，重申“增持”评级，目标价33.60元。

　　(齐鲁证券 谢刚)

　　恩华药业：丙泊酚注射剂获批符合预期

　　产品线不断充实，销售效率有望逐渐提高。我们认为随着公司一些大品种新产品的获批，公司销售效率有望逐步提高。虽然公司之前的主力产品咪达唑仑、依托咪酯都享有很高的市场占有率，受限于市场规模，公司成长空间受到一定制约，销售潜力受到限制。但公司的新产品右美托咪定和丙泊酚都具有较大的市场空间，其中前者自前年恒瑞医药首推上市后在样本医院已经取得了高速的增长，估计目前PDB样本医院规模在5300万，已经与恩华第一大品种咪达唑仑相当；而丙泊酚样本医院用药金额近5.6亿，虽然外企目前占据了85%以上的份额，但仍然具有可观的开拓空间。公司目前销售人员已经扩张到800多人，辅之以不断丰富的产品线，我们认为公司的销售网络效率将得到提高，公司的增长质量将得到改善。

　　我们预计公司2012-2014年每股收益为0.63、0.88、1.18元，虽然公司估值水平相对较高，但考虑中枢神经用药较快较刚性的需求增长，较好的竞争格局和公司不断丰富的产品线，维持公司“增持”的投资评级。目标价25元。

　　(东方证券 庄琰)