高盛：李宁利润率改善 重申买入评级

　　新浪财经讯 4月18日消息，高盛高华发表报告，指李宁利润率改善，成为近期每股盈利的驱动力，相信其品牌的长远可持续发展力尚未反映于股价，重申“买入”评级，12个月目标价12.1元不变。

　　报告指出，李宁管理层表示，该公司销售可在明年首季开始复苏，其渠道存货已于去年上半年见顶，但同业持续清理存货，遏制了近期批发订单的恢复；管理层基于零售前线的半年度品牌调查，对品牌长期增长有信心；另外，公司正与TPG紧密合作，包括供应链、零售、运营开支等方面。

　　高盛相信，李宁存货的最坏时间已过，但批发订单直至明年首季订货会(将于7月举行)才会有实质复苏。该行认为，其利润率恢复可预见性佳，毛利率扩阔、拨备/减值失效以及裁员的综合影响，将令其今年每股盈利增长0.12元-0.15元人民币(下同)，去年每股盈利为0.37元。