股指震荡收十字星 难改短期上升趋势

　　两市小幅低开，日内走出震荡平衡市。截止收盘，沪指收十字星于2378.63点，微跌0.09%；沪深300指数收2596.06点，微跌0.15%；主力合约换月，IF1205成主力合约，收2610.6点，跌0.08%。震荡调整行情下，两市成交量有所萎缩，沪指收十字星短期或有调整但难改上升趋势。

　　从宏观经济基本面来看，一季度经济放缓明显，但政策预期强烈。一是一季度社会用电量显示，占据半壁江山的重工业用电量，与去年同期相比(同比)仅增长了1.6%，已接近负增长边缘，远低于2011年3月重工业用电量12.26%的同比增速。二是一季度中国经济工业景气指数为96.9，比去年四季度回落3.0点，回落幅度相对较大。三是一季度全国实现社会消费品零售总额49319亿元，同比增长14.8%，扣除价格因素，实际增长10.9%，名义增速和实际增速分别比去年同期放缓1.5和0.7个百分点。四是各地陆续披露的今年首季财政收支数据显示，广东、江苏等经济总量大省及上海、天津、重庆等直辖市的财政收入同比增幅出现较大幅度回落。五是3月FDI同比下降6.1%，已连续5个月负增长。种种数据都在显示一个信号：2012年一季度宏观经济放缓。但是一季度具有季节性因素影响，预计经济将在二季度探底的可能性较大。另外，发改委表示“温和适度物价上涨可以接受”言外之意是若经济继续下滑，在物价可控的前提下，必要时候以牺牲物价小幅上涨的代价出台宽松政策保经济增长，发改委的表态很可能为降存准率的政策出台做铺垫，市场对本周或下周降存准率预期强烈。因此，可以说经济底渐行渐近，货币放松也是大势所趋，经济底和政策底可能在二季度同时出现，加上金融改革的脚步在逐渐加快，市场有了上涨的底气。

　　从消息面上来看，多空因素均有，但直接影响国内股市的因素不多。一是3月份全国70个大中城市新建商品房住宅销售价格总体上同比呈下降态势，有利于投机性资本流入股市增加市场流动性；二是郭树清表示正加紧准备推出新三板，利好券商，预计券商在未来一段时间内依旧是人气之王，有如此号召力的热点板块是市场维持盘升的重要原因；三是今早各大网媒头条消息称央行表示将通过降存准率等方式释放流动性，此消息将使市场情绪偏多。另外印度意外降息，刺激国人眼球，市场对降存准率预期增强；再者是巴西中央银行18日晚宣布将基准利率降低0.75个百分点。四是一季度全国国有企业利润同比下降9.1%，但市场对经济基本面利空因素已经消化得差不多了。消息面主要担心的是外围欧元区的不确定性，IMF在18日警告称欧洲银行大幅削减资产或引发新一轮全球金融危机。不过，国内股市开始越来越不受外盘影响。需要提醒注意的是，上周末在温家宝强调不让地产调控政策反复的利空下地产板块不跌反涨，有利空出尽的味道，自年初反弹行情以来，地产板块已跑赢上证综指和深成指，提醒注意是基于：一是目前降存准率政策预期强烈；二是地产板块的市场人气号召力向来非其他板块所能及。

　　从技术上来看，沪深300股指周线级别MACD空中加油，很可能是三浪启动了；日线级别上，3月29日已经出了年初反弹行情以来的第二个低点，股指底部抬升，趋势或将在不知不觉中形成，只要在破3月29日的低点之前突破三月中旬的高点则趋势形成。60分钟级别清晰的小五浪可见，且最后一次上涨似乎进入顶背离段，或有60分钟震荡行情出现，但难改日线上涨趋势。主力合约1205，操作上建议等待调整，再择机多单，调整的最佳位置是2560点附近。

　　广州期货研究部

　　股指研究小组