银河期货4月20日晨会纪要

　　股指 1、周四大盘震荡调整，收缩量小十字星；保险股走势偏强，电信医药板块走势较好；2、央行：适时采取降准等多种手段释放流动性，国内货币政策转向已成为定局；盘面上看，盘中出现快速急涨急跌的走势，但当日整体振幅很小，可以看作是短期洗盘；大盘逼近前期密集成交区，没有出现较大回落，说明目前走势很强。操作建议：以偏多思路对待

　　铜 周四LME铜市收高20美元。当天西班牙公债标售成功给市场以支持，但随后美国公布的失业津贴申请和成房销售数据均不佳，这给美 国经济前景带来压力，引发整个金融和商品市场表现偏弱。回到铜市来看，LME库存小幅增加，大户持仓报告中空头略显优势，从基 本面看，中国和欧洲缺少亮点，但供应上铜矿紧张的局面仍是支持因素，据悉，目前中国现货加工费已经降至20美元和2美分，今年 Grasberg铜矿的断断续续减产是第一季度供应紧张的一个原因，但从第二季度开始，Grasberg将恢复生产，这在下半年将给加工费 以支持。总体来看，短期铜价陷入盘整之中，阻力位为10均线8090美元，交易上中长线空单继续持有，等待铜价的明朗。

　　铝 周四LME铝价触底反弹，收于2074美元，上涨0.78%。宏观经济忧虑和供需基本面的改善令有色金属价格限于区间震荡。2011年我国铝产品进出口贸易首次出现顺差2011年我国铝产品贸易进出口总额为242.12亿美元，比2010年增长19.58%，占全部有色金属进出口总额的15.07%。贸易顺差为3.8亿美元，其中进口额为119.16亿美元，同比增长7.74%；出口额为122.96亿美元，同比增长33.89%。2011年我国电解铝产量达到1806万吨，已经连续11年居世界首位。为调整优化产业布局，电解铝产能正加速向西部转移。目前铝价受到成本支撑，短期沪铝价格震荡思虑对待，关注2030、2010美元一线支撑有效性。

　　锌 周四LME锌价震荡上行0.65%，收于2000美元。尽管美国数据依然疲软，但在近期大跌后盘整，宏观经济忧虑和供需基本面的改善令有色金属价格限于区间震荡。基本面上，根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球锌市供应过剩15万吨。2011年全球锌市供应过剩55.2万吨，较2月份预估的51.3万吨有所上调。国内方面，河南豫光锌业有限公司上周末公司因维修需要关闭两家年产量为10万吨的锌炼厂中的一家，令公司精炼锌产量减半。公司并未制定该炼厂恢复生产的时间，因国内锌需求疲软，且该公司另一个年产量为10万吨的锌炼厂的生产维持正常。 短期内，锌价主要受到宏观经济不确定性的影响，区间震荡为主，关注1970美元支撑位。

　　铅 周四LME锌价震荡上升，尾盘拉升，收于2076美元，上涨1.67%。前期铅价跌幅较大，近期大盘后盘整铅价反弹力度较强。基本面上。根据世界金属统计局最新数据，2012年前两个月全球铅市供应短缺1.01万吨。2012年全球精炼铅市供应总量为149万吨，该机构未提供需求总署，但其表示中国同期表观消费量合计58万吨，较2011年同期减少11万吨。电动车电池价格出现降价潮，以行业两大巨头，天能和超威为例，两家企业的电池售价已下调15%左右。 操作上，铅价区间震荡偏空思路对待，关注2000美元一线的支撑有效性。

　　钢材 昨日螺纹继续维持在低位震荡，成交量略有回升。宏观方面：短期资金利率继续回升，银行流动性再现趋紧苗头，未来资金面或面临多重压力，货币微调力度有望加大。行业方面：铁道部表示要确保兑现十二五建设目标，今年投资或略超计划；现货市场依旧保持平稳，价格稳中有降，成交尚可，但贸易商观望情绪浓厚。操作上，产量的回升对螺纹的上涨构成了一定的压制，但正值传统消费旺季，需求逐渐释放，库存继续下降，对钢价构成了较强的支撑，同时市场也加大了对政策面和资金面微调的预期。短期内螺纹在消化完利空因素后将继续保持震荡偏强走势，并有望继续冲击4400点强阻力位

　　油脂 CBOT大豆期货周四收高，因美周度出口销售数据强于预期。美农报告显示，最新一周美豆出口销售121.9万吨(新旧作)，高于预期的85-110万吨。阿农业部月度作物报告在前期基础上下调了2011/12年大豆产量预估110万吨，南美供应紧张仍支撑市场。有船舶公司称，4月1-20日马棕榈油出口或较前月下滑6%，因中国订单减少。昨国内油脂低开后微幅整理。现货亦有50~100元/吨的下调。西班牙公债标售成功，缓和了市场忧虑。短期无突破性指引，油脂维持区间震荡，中期依然看多。建议设置好止盈止损，逢低适量做多。

　　玉米 玉米期货价格虽大幅走高，但现货市场状况并未显著改善。目前产地基层粮源十分有限，近期处于集中上市期，东北产区潮粮售罄后，自然晾晒玉米开始批量上市，另外2011年产玉米收储政策临近尾声，国储单位与民间企业之间的争粮现象逐渐消失，国内玉米供给压力也会有所减弱。当前国内玉米现货市场处于阶段性供应充足时期，而饲料消费恢复仍较缓慢，因此部分主体看涨后市的紧张态度有所放松，场内观望情绪升温，导致市场价格偏弱整理。 因此建议谨慎对待当前上涨行情。

　　燃料油 昨日纽约原油期货收跌，盘中交投震荡。上周美国初请失业金人数跌幅不及预期，大西洋沿岸中部地区制造业活动本月放缓，且3月成屋销售连续第二个月下降均令油价承压。国内船舶用油现货市场继续低迷走势，仍有供油商下调报价，跌幅在50-150元不等。下游船运市场需求终端需求疲软再加上调油原料价格出现下跌，是目前船用重油价格滑坡的主因。商家冀望通过下调报价以刺激出货。 沪油在低成交下继续观望。

　　橡胶 昨日受外围市场下跌影响，沪胶主力1209开于小幅低开于27000元/吨，继上一日飙升之后，持续走高，收于27245元/吨。现货方面，泰国现货橡胶价格持稳，受降雨影响不大。合成胶方面，报价持续弱势盘整，成交氛围清淡。中国汽车业协会公布数据显示，今年第一季度汽车产销相比于1、2月出现小幅回升，然而商用车市依然低迷。整体来看，在天胶基本面弱势没有得到切实的改变之前，沪胶维持偏空思路。

　　塑料 期塑1209合约昨日窄幅震荡调整，日内振幅40元/吨之内。现货市场方面，各地报价小幅调整。上游方面，乙烯价格维持前期高位运行。但国际原油以在103美元附近产生徘徊，暂未出现明显冲高走势。国内股市近期表现抢眼，使得商品市场整体受到支撑。下游需求依然不足，难以形成有力支撑。期塑目前弱势中仅靠股市支撑。一旦向下破位，仍有可能触及10300附近。操作上，10460-10500上方可少量持有中线多单。日内10560附近可尝试短空。

　　PVC 昨日PVC窄幅震荡，成交量也有所减少，市场上下胶着，缺乏明确方向。现货报价继续坚挺，下游需求多按需采购，没有消息面指引贸易商多观望为主，上游电石价格高位僵持，到货偏紧与正常状态并存，PVC厂家压力依然存在，电石上涨较难。宏观面欧债问题虽然稍有缓和但国内GDP回落及CPI抬头使得国内政策并不能过于乐观。操作上短线观望为主

　　甲醇 昨日甲醇在3100附近震荡。现货继续保持良好态势，内地涨幅较大，下游接货意向不是很浓，仍采取即用即买的策略。鉴于市场对供给的担心，贸易商惜售心理严重，操作上仍保持多头思路。