台基股份：增速现V型回升 下半年或超预期

　　东兴证券

　　事件：

　　公司公布2012年一季报，营业总收入为6750万元，同比增速12.18%，归属于母公司股东的净利润为1510万元，同比增长1.55%。

　　评论：

　　收入和净利润同比增速出现V型拐点。

　　尽管一季度海外和国内经济疲软，投资增速下滑，成本上升，公司仍然保持稳健的同比增长。营业总收入为6750万元，同比增速12.18%，归属于母公司股东的净利润为1510万元，同比增长1.55%。一改过去5个季度收入和净利润增速一直的局面，同比增速开始触底向上，随着经济的缓慢复苏，下游需求的恢复，公司生产恢复速度或将好于国内大多数半导体企业，下半年或将出现超预期表现。

　　细分行业龙头，长期成长可期。

　　公司在大功率晶闸管细分行业处于龙头地位、该行业竞争格局良好、下游需求稳定增长，在成本优势下，公司不断技术升级和扩产，提高市场份额，在3-5年穿越5亿规模，跨入10亿平台。具体参看1月13号的调研报告。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们看好公司在晶闸管细分行业的投资价值和公司的成长路径，公司未来在技术、产品、市场、品质都有很大的提升空间。维持之前盈利预测，预计公司12-13年eps分别为0.8元、1元，对应的PE分别为16.6倍、13.6倍。给予公司12年25倍PE估值，目标股价20元，目前股价13.22元，给予“推荐”的投资评级。

　　投资风险。

　　晶闸管需求下滑。