首创期货：铜价上方阻力显著 反弹后转跌概率大

　　上周五，LME基本金属欧美时段扩大涨幅，高于预期的德国IFO企业景气指数、G20将向IMF增资4,300亿美元以及美国受到业绩提振，支持基本金属走高。整体，内外铜价在上周都已反弹为主。技术上，我们认为LME三月期铜在8200-8250美元；国内沪铜在5.8万以上，特别是5.83-5.85万再度遇阻转跌的可能性大。客观看，沪铜一季度横盘整理之后破位、再回撤的形态，对逢高抛空的吸引力更大。

　　基本面，智利铜会结束，我们认为缺乏特别亮点的信息，2012年铜的均价表现不会太差，涨跌幅度都易受限；中国将消耗库存，进口量萎缩，且需求不差；以及铜精矿供应依旧偏紧，但明后年有望放宽；是参会者们的主流意见。等待中国的库存消化是下半年行情的潜在题材；短期，被“控制”的LME0-3月升水正在度过峰值。

　　宏观情绪上，上周国内正期待政策面进一步放松的明确信号，周末却再度落空，由于市场“满怀期待”，国内股市情绪可能反复。欧债方面，上周西班牙平稳度过长、短债发售，但收益率继续向上，担忧情绪仍在；法国第一轮大选告一段落。尽管IMF将从G20再获4300亿美元，可这低于原先预期的5000亿美元。美国方面，则主要受到一季度业绩支撑，但经济指标向上基本停滞。

　　另外，周内美国对货币政策的展望以及日本央行将可能在周五进一步放大宽松货币政策规模，可能对市场产生影响。预计日本进一步的QE符合预期，美国QE3的展望可能更多地以短线炒作为主，美联储的态度暂时观望的可能性大。

　　周内，首先需要重点关注将于今日公布的中国4月汇丰制造业PMI初值以及欧元区Markit制造业PMI初值。倘若这两个指标表现一般，伦铜将可能回吐掉8000美元以上的幅度。明日美国3月新屋销售、周三美国耐用品订单，特别是周五美国一季度GDP数据都是重点关注的指标。

　　图形上，预计内外铜价依旧震荡，震荡区域较一季度下撤到7700-8200美元，沪铜5.45-5.9万。操作上，鉴于沪铜持仓大，多头短线应以借机减仓为主；逢高空头持有。

　　(肖静)