永丰金融：龙翔集团基本面良好 上望1.05元

　　龙翔集团(00935)

　　业务简介

　　集团主要从事液体化学品码头储存及处理业务。

　　重点因素

　　龙翔于内地经营液体化学品储存及码头服务，目前于南京、宁波及天津拥有业务，而其中，南京码头为集团主要收入来源，占去年度纯利总额的92.7%。集团主要客户为塞拉尼斯公司(Celanese)位于南京化学工业园区的工厂；去年度，塞拉尼斯合约带来约2.360亿港元收入，占集团收入逾90%以上。

　　2011年度，集团收入升3.3%至2.41亿元，纯利倒退6.9%至9007.6万元。集团表示，纯利倒退主要由于塞拉尼斯去年因技术问题而生产中断，上半年处理量按年下跌近三成之多，但下半年已逐步恢复正常营运，南京码头的处理量亦回升至正常水平；管理层强调，合约中订明了最低保证处理量，而去年意外主要影响保证处理量以上的额度。

　　集团扩充业务的速度，主要视乎下游客户的需求；去年与道氏化工(DowChemical)订立谅解备忘录，于天津南港工业区建立液体化工品码头罐区储存设施，初步计划投资涉款约2亿美元，预期2013年开始兴建，2015年投入营运，液体化工品码头罐区储存设施的总占地面积将达50公顷，年处理能力900万公吨，料可使集团收入大幅度升。

　　管理层表示，化学品储存行业对技术及资金要求较高，而由于行业门坎偏高，因此较少有新竞争对手加入；而集团拥有逾20年行业经验，同时对国内政策及法规较为熟悉，人手成本亦远低于国际竞争对手，具成本效益，因此越来越受国外客户认同，可望继续扩充业务。

　　交易策略

　　龙翔股价虽然长期于低位横行，但公司业务稳定，基本面良好，值得留意；但另一方面，该股股权集中，成交量持续偏低，买卖差价较阔，并不适宜中短期投资，建议长线投资者于0.8元水平伺机买进，以0.72元止蚀，上望1.05元。