上海中期：移仓换月高位调整 豆粕上涨空间不大

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周一收阴，因基金高位获利回吐。临近交割的5月大豆合约收低9-1/2美分至每蒲式耳1437-1/4美分。

　　今日连豆粕主力M1209合约开盘3380元/吨，最高价为3394元/吨，最低下探3363元/吨，尾盘收于3375元/吨，较前一交易结算价下跌38元/吨。交易量降至82.5万张，持仓量减少13万张至109.3万张。远月M1301合约增仓14.1万张，价格小幅下跌10元/吨，价格仍受到下降趋势线压力。近月合约相对偏弱，因多头获利回吐，但价格仍处于之前的震荡区间之内，短期以调整看待。操作上，投资者维持偏多思路，急跌仍可加仓多单。

　　基本面中，美国农业部4月全球大豆供需报告利多难以提振豆类持续上行，近期美豆出现高位调整，上涨乏力，但基金净多单继续增加，因南美减产，美豆出口强劲。目前，玉米种植加速，美豆即将播种，后期种植面积将对美豆价格有所影响，在供应偏紧的格局下美豆以震荡偏强走势为主。国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。近期油厂压榨利润虽有增加，油厂豆粕库存也开始增加，但暂时没有库存压力。豆粕下游需求依然不温不火，生猪价格跌至14元/公斤之后低位徘徊，而且国家有意出台政策保护生猪价格，肉价有止跌迹象，但养殖收益短期难以改善，养殖热情不易恢复，豆粕需求不乐观，美豆上行突破，国内豆粕市场将受到提振，但是随着国内豆粕库存量增加且下游需求不利，豆粕上方压力将越发明显，价格上涨空间不大。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)