西汉志：需求不足导致金银价格萎靡

　　供给与需求的平衡调节，是决定价格形成的根本。近期金银价格持续萎靡，是短期供大于求的基本表现。

　　实物消费需求是支撑金银价格的根本性因素，随着新兴经济体国家整体经济规模的膨胀，和全球超宽松货币环境的持续，促成了市场对金银饰品消费需求持续增加。而全球整体经济规模的扩张，也提高了每年金银在工业需求中的占比。但是，随着实物消费需求的增加，金银价格在过去的三年中做出了合理修正，大幅上涨的金银价格充分的反应了全球超宽松货币环境下的市场合理估值。

　　然而，市场中另一股支撑，甚至是引领金银价格的短期有力因素——金融投资需求，却对本来合理的金银市场估值进行“有意”的过度拉高或施行疯狂打压。自2011年下半年开始，金银市场经历的一轮“过山车”行情就是最有力的证明。金融投资需求的不稳定，甚至是变幻莫测，是造成金银价格波动剧烈的根本原因。由于超宽松的全球货币环境，让避险保值资金大量涌入金银等贵金属市场，成为金融投资需求中最主要的看多力量。但进入2012年以后，全球经济复苏的进程明显放缓，去杠杆化操作之后造成的金融效率低下，让全球资本市场萎靡不振，缺少活力。美元的量化宽松操作暂告一段落，新兴经济体受有效需求不足影响而出现经济增速下滑，和全球金融体系的资金使用效率偏低，让资本市场的投资和投机操作变得逐渐谨慎，市场参与各类投资和投机交易的信心也明显不足。

　　当前的黄金白银市场，正是受到这样一个资本市场大环境的影响，而表现出持续萎靡不振。实物消费需求受价格高企制约，未来再度大幅度增加的空间有限。反而因为过去几年里金银价格的大幅上涨，让一些原本手中持有大量低价金银饰品和原料的人们，有意抛售变现。这增加了市场中旧金回收的供给量，让金银市场的实际供求关系在短其内偏向供大于求，从而压制金银价格。

　　金融投资需求除受全求资本市场整体投资信心不足的影响之外，还要注意投机者的短线偏空预期。由于受实物消费需求可能无法支撑当前较高水平的金银价格的预期影响，部分投机者在有意建立空头头寸，期待未来一段时间内金银价格还会有10%——20%的下跌空间，从而投机盈利。这对短期内的金银市场非常不利。

　　因此，综合上面的市场投资状态和投资心理，预测金银价格呈现出的中期调整趋势还将继续，萎靡的状态暂时无法在短期内得到太大的改变。但市场也不必过于悲观，每一次金银价格的向下修正，都将创造低价买入的良机。只是投资者依然要以分批差价入场的策略，并同时具备耐心，以等待市场整体投资环境和信心有所改善。因此，“低买高卖”的策略实施，要远好于“追涨杀跌”策略，并能够更安全的把握金银市场在第二季度里的波段行情。

　　预测：国际现货黄金价格主要波动区间在1610美元——1680美元之间；国际现货白银价格主要波动区间在30美元——33.50美元之间。

　　西汉志，修成才