分级基金监测周报:股债进取全线飘红,首支分级基金转型方案已定

招商证券股份有限公司 高昕炜


　　受金融创新政策的刺激,在金融股的带动下,上周股票市场继续维持强势,上证指数上涨2.02%,收于2,407点;深证成指上涨0.87%,报收10,131点。债券市场方面,中证全债指数下跌0.04%,收于140.4点,国债收益率继续回升,但低评级信用债走强,信用利差大幅回落,可转债也有小幅上涨。

　　股票型进取份额净值平均上涨2.03%,价格平均上涨1.86%,溢价率小幅回落,显示投资者对后市缺乏信心。创新类固定存续进取份额的代表双力B上市后折价交易,与母基金仍然空仓,净值缺乏弹性有关。若母基金建仓完成,双力B投资价值上升,有望出现一定的溢价,投资者可以予以关注。

　　股票型稳健份额平均预期年化收益率为7.8%,高于30年期AA评级信用债收益率,且违约风险很低。虽然短期内受进取份额折溢价变化影响,但长期来看,收益较为明确,不失为较好的长期投资品种。新上市双力A年化收益6.3%,到期可收回本金,是风险更低收益更明确的固定收益品种。上周,受益低评级信用债的强势,债券进取份额净值上涨1.53%,价格上涨2.73%,折价率有所回落。一季度债券市场和新股市场的“双牛”格局已经弱化,低评级信用债价值重估接近尾声,债券基金业绩动力相对匮乏。由于母基金净值增长率必须超过一定幅度方能保证进取份额的收益和杠杆效应,我们认为债券进取份额目前投资价值已经降低。

　　固定存续半封闭型稳健份额,目前年化收益率均在4~5%之间,对于有中短期理财需求的投资者是定期存款的良好替代品。固定存续封闭型稳健份额,到期年化收益率超过6%,同时到期可以将本金收回,对投资期限较匹配,价格波动承受能力较强的投资可以有选择的参与。