信达国际：申洲国际趁低吸纳 目标价15.4元

　　申洲国际(02313)

　　建议： 趁低吸纳

　　买入价：13.80元 (上日收市价：14.20元)

　　目标价：15.40元

　　支持位：12.94元

　　集团早前按市价折让9.09%，集资净额11.59亿元，其中9亿元用于设立新访织及新服装生产设施、1亿元扩充零售网络，余额用作偿还银行贷款，由于短期贷款达12.44亿元人民币，随着集团将部分集团净额用作偿还银行贷款，料可舒缓集团短期财务压力。

　　随着今年原材料成本下降，相信集团今年毛利率可回升，加上集团将凭借于服装制造业的优势，拓展自家品牌零售业务，基于零售业务毛利率较高，料有助提升集团盈利能力，加上本身客户如Uniqlo等业绩不俗，反映市场对休闲类服装的采购需求或呈现恢复性增长，有利集团接获的订单增加。

　　市场预期集团今年每股盈利增长约10%，现价相当于今年预测市盈率7.5倍，估值略高于近3年平均6.7倍的估值，惟其营运效益较同业为好，其中，集团去年平均股东回报率及平均资产回报率较本港上市同业优胜。

　　股价受制3月份高位回落，惟个别技术指标呈超卖，而股价近日于50天线现初步支持，现时14日RSI现超卖回升，MACD将出现“牛差”买入信号，有利股价反弹，建议趁低吸纳。