国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 黄纪亮


　　市场展望

　　昨日银行间回购利率全线上行;利率产品收益率多数上行,10年国债小幅上行至3.54%;短融收益率多数下降,中票收益率多数上行;超AAA企债个券收益率升降不一;交易所信用债中,成交额较大公司债收益率升降不一,分离债收益率纷纷上行,企业债个券收益率则多数下降。

　　昨日央行发布《2012年1季度金融机构贷款投向统计报告》显示,1季度贷款增速15.7%,与去年末基本持平,从需求看归功于企业部门,尤其是企业短贷增速继续上升。企业长贷增速的下降主要体现为工业长贷增速下降,其中重工业长贷增速显著下降,而轻工业长贷增速反弹。放贷总增速继续回落,其中居民放贷增速降至12.1%,接近08年最低点;房地产开发贷增速降至6.3%,创03年以来新低,房地增速或见底在即。

　　昨日利率债收益率小幅回升,其中短端利率在资金成本回升、近期下行乏力的影响下,已连续出现上行。不过,管理层对于稳步增加流动性的表态,明确了资金趋缓的大趋势,而在资金偏紧、基础货币投放不足情况下,降准等调控手段或已渐行渐近。