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基金一季报点评:金融股配比仍低于市场标准

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-26 14:20 来源: 新浪财经

  基金金融保险业配置比例仍低于市场标准

  ——2012年基金一季报点评

  新浪基金研究中心 高文杰

  摘要:一季度公募基金总利润逾380亿元。股票型基金平均仓位为83.46%,环比提高1.84个百分点,为连续4个季度下跌后首次触底回升。逾七成基金公司规模缩水,基金行业整体缩水0.88%;股票型、混合型和QDII份额分别减少1.95%、2.30%和1.01%。

  1 利润:总利润逾380亿元 所有子类均实现盈利

  2012年一季度公募基金业绩“开门红”。一季报显示,纳入统计的66家基金公司旗下994只基金(分级基金合并统计,A、B、C分开统计)一季度扭亏为盈,共实现盈利380.57亿元。扣除固定收益类基金(债券型基金和货币型基金),各类基金本期利润为308.85亿元。

  看具体类型,指数型基金一季度盈利是各类基金中最大的,盈利125.43亿元,单只基金平均盈利仅次于QDII基金,为0.96亿元;其次是股票型基金,盈利68.10亿元,但单只平均盈利是所有类型中最小的,为0.15亿元;其次是混合型基金,盈利64.62亿元,单只平均盈利0.33亿元;再次是QDII基金,盈利50.71亿元,单只平均盈利3.82亿元,单只平均盈利在所有类型中是最大的,为0.99亿元;债券型基金和货币型基金盈利规模也比较可观,分别盈利35.85亿元和35.87亿元,单只平均盈利分别为0.16亿元和0.44亿元。

2012年一季度分类基金利润

指数型 股票型 混合型 债券型 货币型 QDII
本期利润(亿元) 125.43 68.10 64.62 35.85 35.87 50.71
平均利润(亿元/只) 0.96 0.15 0.33 0.16 0.44 0.99
盈亏只数比 125:6 313:133 130:66 208:12 81:0 50:1

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

2012年一季度分类基金平均利润(亿元/只)2012年一季度分类基金平均利润(亿元/只)

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

  2 偏股基金和QDII逢高遭遇赎回

  尽管一季度各类型基金均为投资者带来了正回报,但偏股基金却遭遇了逢高赎回的尴尬。尽管有新基金的新鲜血液注入,股票型、混合型和QDII份额仍分别减少196.70亿份、156.08亿份和9.27亿份,较期初份额下降1.95%、2.30%和1.01%。

一季度基金份额变化
基金类型 基金份额(亿份) 份额变化(亿份) 份额变化占期初比率
股票型 9,885.80 -196.70 -1.95%
混合型 6,624.82 -156.08 -2.30%
指数型 4,246.39 77.05 1.85%
货币型 2,971.04 22.09 0.75%
债券型 1,691.99 76.64 4.74%
QDII 904.1841 -9.27 -1.01%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

  3 基金仓位

  3.1基金仓位触底反弹 处中等偏低水平

  2012年一季度A股市场迎来一波反弹,基金整体仓位随之上行。根据新浪基金研究中心统计,偏股型基金仓位为81.11%,比去年年末提高1.45个百分点,为近1年来首季抬升,但仍处于近3年来中等偏低水平。

  其中股票型基金平均仓位为83.46%,环比提高1.84个百分点,增仓基金个数占54.23%,增仓幅度在10%以上的基金数量占15.14%,减仓基金个数占比为45.77%,减仓幅度在10%以上的基金数量占10.56%。激进混合型基金平均仓位为76.88%,环比提高0.78个百分点,增仓基金个数占比为63.41%,增仓幅度在10%以上的基金数量占8.80%,减仓基金个数占比为48.80%,减仓幅度在10%以上的基金数量占9.60%。

  下图为自2007年一季度至2012年一季度股票型基金仓位走势与市场走势比较图。可以看到,在大多数情况下,基金仓位并未成为市场的领先指标,而是和市场保持同步。2006年以来,股票型基金和激进混合型股票仓位分别和沪深300收盘价的相关系数高达0.4932和0.5150。

偏股基金历史仓位偏股基金历史仓位

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日 *此处偏股基金包括一般股票型和激进混合型 *剔除建仓期基金

  3.2基金仓位向70~80%区间靠拢

  从股票型基金的仓位分布来看,高仓位和低仓位基金有向中间地带70~80%聚拢的趋势,基金仓位一致性提高;另外,90%以上仓位的股票型基金数量降幅较大,可见部分基金逢高减仓。另外,基金仓位在连跌4季后止跌抬升,可见基金经理一季度对市场的看法趋于乐观和一致。

一季度股票型基金仓位分布一季度股票型基金仓位分布

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日 *剔除建仓期基金

  从具体基金的仓位排名看,一季度末有44只股票型基金、8只激进混合型基金仓位在90%以上,只数占比分别为15.83%和6.45%。

  股票型基金天弘周期策略、激进混合型基金富国天惠精选成长的仓位排名最前,分别为94.85%和94.37%;仓位前五基金一季度仓位增减幅度相对而言都不算大。股票型基金博时第三产业成长、激进混合型基金中海蓝筹配置的仓位排名最后,分别为61.52%和43.83%;仓位后五的股票型基金一季度统一减仓,其中减仓幅度最大的是新华行业周期轮换,减仓22.18%;仓位后五的激进混合型基金一季度增减仓方向不一,变化幅度最大的是交银优势行业,它去年四季末仓位为0%,目前仓位47.58%。

  对比仓位和收益率数据,股票型仓位前五名和后五基金收益率并未拉开差距,平均收益率分别为-2.08%和-0.49%,可见仓位对该阶段收益并没有明显影响。激进混合型仓位前五名基金一季度收益率均为正,均值为4.41%,而仓位后五基金平均收益率仅0.67%。

一季度基金仓位排名
股票型仓位前五 激进混合型仓位前五
基金简称 仓位(%) 一季度调仓(%) 一季度收益率(%) 基金简称 仓位(%) 一季度调仓(%) 一季度收益率(%)
天弘周期策略 94.85 -0.02 -5.54 富国天惠精选成长 94.37 0.56 0.24
景顺长城公司治理 94.47 4.30 2.17 富国天瑞强势精选 93.56 0.17 8.74
光大保德信中小盘 94.40 7.30 -5.64 广发大盘成长 92.92 7.15 6.02
国投瑞银创新动力 94.39 0.08 0.09 上投摩根中国优势 92.27 -1.45 5.95
东吴新经济 94.34 0.06 -1.48 嘉实策略增长 92.23 4.35 1.12
股票型仓位后五 激进混合型仓位后五
基金简称 仓位(%) 一季度调仓(%) 一季度收益率(%) 基金简称 仓位(%) 一季度调仓(%) 一季度收益率(%)
国泰区位优势 63.37 -16.01 -2.14 金元比联成长动力 53.58 -7.00 0.76
泰达宏利成长 63.10 -0.86 -6.95 宝盈核心优势 52.01 5.80 -1.92
大摩卓越成长 62.10 -2.93 3.92 南方优选成长 49.58 -20.63 2.89
新华行业周期轮换 61.88 -22.18 3.58 交银优势行业 47.58 47.58 0.28
博时第三产业成长 61.52 -7.42 -0.86 中海蓝筹配置 43.83 -15.08 1.33

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日 *剔除建仓期基金

  4 资产配置:超配房地产 做多万科

  一季度,基金重点增持房地产和金融保险业,另外采掘业、金属非金属、食品饮料也在增持前五大行业。增持后房地产业和食品饮料行业配置比例超过标准行业配置比例,分配超配3.44和6.72个百分点。减持信息技术业、医药生物较多,但坚持后这两个行业配置比例仍高于市场标准行业配置比例。金融保险行业虽经增持,但配置比例仍低于股票市场标准行业配置比例。

  截至一季度末,前三大持仓行业为金融保险业、机械设备仪表和食品饮料。基金减持防御性的医药行业,增持周期性的房地产行业,可见对市场看法转暖。另外,以蓝筹股为主的金融保险业,前期被较大比例低配,一季度比重有所抬升。

增减持前五行业
前五名 后五名
行业名称 占股票投资市值比(%) 股票市场标准行业配置比例(%) 占比变化(%) 行业名称 占股票投资市值比(%) 股票市场标准行业配置比例(%) 占比变化(%)
房地产业 7.43 3.99 1.53 信息技术业 4.95 3.37 -1.42
金融、保险业 16.78 23.84 1.18 医药、生物制品 6.91 3.67 -1.37
采掘业 6.42 19.57 0.76 机械、设备、仪表 13.55 10.24 -0.33
金属、非金属 4.52 6.77 0.41 石油、化学、塑胶、塑料 3.31 3.93 -0.26
食品、饮料 11.99 5.27 0.33 社会服务业 2.32 1.19 -0.23

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

  一季度基金增持最多的股票是万科A、中信证券和金地集团;减持最多是中国联通、工商银行和农业银行。

增减持前十股票
前十名 后十名
名称 持有基金数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 名称 持有基金数 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股)
万科A 163 218,401.26 43,786.80 中国联通 17 36,798.38 -95,186.79
中信证券 104 60,438.76 23,893.76 工商银行 34 100,571.62 -30,106.07
金地集团 53 67,431.67 21,318.47 农业银行 23 49,488.19 -23,603.23
格力电器 128 78,295.10 20,052.42 招商银行 190 216,799.56 -21,878.35
TCL集团 7 16,595.99 15,254.46 华夏银行 33 27,823.65 -19,902.89
中联重科 30 36,904.54 14,648.07 民生银行 154 289,929.80 -19,890.44
上汽集团 58 38,414.44 14,244.50 广深铁路 9 28,276.94 -10,306.10
海通证券 56 46,960.55 14,124.63 南方航空 1 4,044.44 -10,175.69
美的电器 74 54,294.10 14,093.95 中国南车 8 42,791.43 -9,781.13
新湖中宝 12 36,882.43 9,312.69 中国水电 31 25,143.12 -8,748.45

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

  5 基金公司

  5.1逾七成基金公司规模缩水 整体缩水0.88%

  虽然市场反弹、净值上浮,但由于投资者逢高赎回的行为,一季度66家基金公司资产规模缩水193.734亿,总的管理规模达21043.47亿元,环比缩水0.88%。66家基金公司中19家规模扩大;47家缩水,占比72.21%。

  截至一季末,管理规模逾1000亿元公司由5家增为6家,时隔半年广发基金再次进入千亿公司大军。第一名华夏基金超越第二名嘉实基金447.70亿元,相比上季度357.77亿的差距,优势进一步扩大。

  华夏基金和招商基金规模增长超100亿元,其中招商基金以26.79%的增幅名列增幅榜榜首。富国基金取代工银瑞信进入前十大基金公司第十,银华基金排名从去年四季末的第十上升至一季度的第九。

一季度基金公司规模排名
前十名 后十名
公司名称 资产净值(亿元) 变化率 公司名称 资产净值(亿元) 变化率
华夏基金管理有限公司 1975.31 10.30% 方正富邦基金管理有限公司 1.25 -90.45%
易方达基金管理有限公司 1527.61 6.59% 富安达基金管理有限公司 3.77 -10.44%
嘉实基金管理有限公司 1323.16 -3.97% 财通基金管理有限公司 3.86 -63.48%
南方基金管理有限公司 1227.24 6.45% 纽银梅隆西部基金管理有限公司 4.76 -17.98%
博时基金管理有限公司 1129.65 3.24% 浙商基金管理有限公司 7.11 -6.72%
广发基金管理有限公司 1082.87 10.07% 金元惠理基金管理有限公司 8.78 -9.44%
华安基金管理有限公司 739.60 -7.01% 浦银安盛基金管理有限公司 21.35 -8.81%
大成基金管理有限公司 661.72 -10.96% 平安大华基金管理有限公司 21.59 -20.49%
银华基金管理有限公司 618.01 -5.10% 民生加银基金管理有限公司 23.58 -54.35%
富国基金管理有限公司 616.39 3.08% 诺德基金管理有限公司 33.43 -1.02%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日

  5.2 前十大公司仓位明显高于后十大公司

  从仓位看,前十大规模的基金公司持仓整体高于后十大。资产管理规模排名前10的基金管理公司有8家股票型基金仓位高于平均仓位82.99%,1家高于90%,均值为85.54%;资产管理规模排名后10的基金管理公司中有7家有统计数据,其中仅3家股票型基金仓位高于平均水平82.99%,均值为81.94%。

  从持股集中度看,各家公司一般股票型基金持股集中度差异大,持股集中度较高的基金公司是方正富邦、天弘基金和平安大华,持股集中度均高于55%;持股集中度较低的基金公司是上投摩根、嘉实基金、诺安基金和招商基金,持股集中度均低于17%。

基金公司组合配置状况
基金公司 资产规模(亿元) 股票投资市值(亿元) 股票型基金整体仓位(%) 偏股基金数量(只) 重仓股数量(只) 持股集中度(%)
华夏基金管理有限公司 1975.31 1294.64 79.22% 10 70 20.54%
易方达基金管理有限公司 1527.61 955.95 83.43% 13 16 19.92%
嘉实基金管理有限公司 1323.16 909.81 86.42% 14 50 14.89%
南方基金管理有限公司 1227.24 518.38 86.40% 10 52 18.15%
博时基金管理有限公司 1129.65 619.96 84.42% 10 10 20.25%
广发基金管理有限公司 1082.87 599.59 83.07% 9 92 24.09%
华安基金管理有限公司 739.60 489.17 89.99% 8 58 20.29%
大成基金管理有限公司 661.72 481.26 89.09% 9 106 25.77%
银华基金管理有限公司 618.01 426.44 79.87% 8 41 17.10%
富国基金管理有限公司 616.39 374.77 93.49% 8 100 25.94%
工银瑞信基金管理有限公司 536.24 272.71 90.21% 7 98 19.48%
上投摩根基金管理有限公司 535.83 318.57 87.26% 9 65 13.96%
鹏华基金管理有限公司 497.86 306.42 86.43% 9 62 29.79%
招商基金管理有限公司 492.83 136.14 80.50% 8 19 16.71%
汇添富基金管理有限公司 486.29 321.38 81.31% 9 43 22.59%
诺安基金管理有限公司 471.19 266.45 72.31% 8 60 16.39%
交银施罗德基金管理有限公司 462.61 265.89 82.82% 9 59 31.57%
建信基金管理有限公司 406.40 232.49 76.78% 7 76 19.70%
中银基金管理有限公司 398.57 135.95 73.24% 8 19 29.77%
融通基金管理有限公司 394.81 316.22 81.58% 5 83 24.46%
景顺长城基金管理有限公司 371.30 316.90 88.70% 11 74 31.00%
国泰基金管理有限公司 369.83 237.08 83.24% 10 76 17.43%
国投瑞银基金管理有限公司 346.00 199.24 83.97% 5 66 29.36%
华宝兴业基金管理有限公司 332.90 234.20 81.08% 8 49 21.49%
长盛基金管理有限公司 323.33 224.14 89.61% 7 98 21.44%
兴业全球基金管理有限公司 316.22 193.49 75.78% 6 49 37.36%
海富通基金管理有限公司 305.11 201.30 86.57% 7 69 41.39%
长城基金管理有限公司 281.00 218.35 85.31% 6 129 39.51%
华商基金管理有限公司 270.04 193.70 80.75% 6 83 30.96%
中邮创业基金管理有限公司 247.04 210.77 87.25% 5 10 20.44%
光大保德信基金管理有限公司 229.23 194.76 90.64% 7 65 25.74%
泰达宏利基金管理有限公司 214.57 141.74 75.04% 10 38 27.38%
长信基金管理有限公司 199.21 88.09 76.01% 7 121 20.43%
万家基金管理有限公司 171.17 77.81 82.62% 4 37 24.55%
国海富兰克林基金管理有限公司 140.29 122.14 89.86% 6 86 25.72%
银河基金管理有限公司 135.58 71.55 77.23% 5 43 31.67%
农银汇理基金管理有限公司 133.10 106.01 88.07% 5 55 21.59%
信诚基金管理有限公司 131.14 72.76 84.38% 7 63 24.45%
华泰柏瑞基金管理有限公司 126.30 105.02 82.72% 5 73 29.26%
国联安基金管理有限公司 125.36 81.14 74.73% 6 77 20.14%
中海基金管理有限公司 115.38 72.96 89.70% 7 36 21.60%
东吴基金管理有限公司 112.65 86.88 86.96% 7 76 25.99%
申万菱信基金管理有限公司 111.64 81.26 77.71% 6 33 24.13%
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 97.47 68.07 73.67% 6 52 21.59%
东方基金管理有限公司 93.05 45.35 81.38% 4 100 45.97%
天弘基金管理有限公司 82.60 26.14 94.37% 3 53 57.72%
汇丰晋信基金管理有限公司 81.94 66.06 87.24% 8 72 25.60%
宝盈基金管理有限公司 79.54 50.42 80.33% 4 10 25.22%
华富基金管理有限公司 79.26 22.72 80.92% 5 62 20.71%
新华基金管理有限公司 72.86 60.69 84.19% 7 53 26.75%
泰信基金管理有限公司 69.32 45.36 75.64% 6 50 32.57%
金鹰基金管理有限公司 59.33 39.03 85.23% 6 47 28.17%
信达澳银基金管理有限公司 57.09 46.88 83.23% 5 25 37.60%
中欧基金管理有限公司 50.68 22.65 77.73% 5 10 24.38%
益民基金管理有限公司 44.53 32.01 -- 2 50 42.25%
天治基金管理有限公司 34.91 24.49 83.46% 5 66 26.46%
诺德基金管理有限公司 33.43 26.36 80.07% 5 54 27.93%
民生加银基金管理有限公司 23.58 17.45 80.74% 5 73 24.23%
平安大华基金管理有限公司 21.59 18.26 84.02% 1 69 55.01%
浦银安盛基金管理有限公司 21.35 7.80 81.32% 3 58 26.43%
金元惠理基金管理有限公司 8.78 4.60 89.96% 4 46 44.73%
浙商基金管理有限公司 7.11 5.75 80.88% 1 26 43.09%
纽银梅隆西部基金管理有限公司 4.76 3.74 84.63% 2 60 30.21%
财通基金管理有限公司 3.86 2.81 -- 1 78 47.81%
富安达基金管理有限公司 3.77 2.79 73.94% 1 97 29.47%
方正富邦基金管理有限公司 1.25 0.67 -- 1 67 57.88%

  数据来源:新浪基金研究中心 数据截至:2012年3月31日 *偏股基金包括一般股票型和激进混合型基金 *计算仓位时仅考虑已过建仓期的一般股票型基金 *持股集中度=基金公司前十大重仓股占股票/股票投资市值。

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