良运期货：豆类油脂表现疲软 菜油逆势上行

　　隔夜外盘受苹果等公司利好财报提振，美股和欧股大幅上扬，农产品方面，因市场担心南美产量再度被下调，美豆盘中创下三年半以来的新高，收盘07合约报1476美分/蒲式耳，涨11美分，美豆油也是跟随上行，豆油07合约收在56.03美分/磅，涨0.34美分/磅。

　　美联储议息会议结束，会上无任何暗示将推出QE3，将维持0-0.25%的超低利率到2014年不变。会议还提高了2012年经济增长预期至2.4%-2.9%，失业率下调至7.8%-8.0%，保持通胀2%的目标水平，此次会议结果基本符合市场预期。

　　《油世界》将阿根廷2011/2012年度大豆产量下调至4250万吨，之前预估为4400万吨，主要原因仍是干旱损及收成。气象学家表示，如果异常寒冷的天气持续下去，阿根廷潘帕斯种植带的部分地区周末开始的霜冻将可能对晚种大豆构成威胁。

　　国内方面，豆类油脂小幅低开，全天表现震荡，菜油表现优异，涨幅最大。收盘豆一主力合约1209收于4534元/吨，跌31元/吨。豆油主力合约1209收于9932元/吨，跌12元/吨，成交421744手，减仓6820手。棕榈油主力合约1209收于8774元/吨，跌16元/吨，成交270504手，减仓16176手。菜籽油主力合约1209收于10692元/吨，涨80元/吨，成交127660手，增仓22186手。

　　4月份以来，长江流域油菜主产区天气不乐观，尤其是湖南、江西大部多阴雨寡照天气，不利于油菜开花结荚，湖北西南部降水偏多，田间湿度大，利于油菜菌核病的发生发展。预计4月27—30日，南方将出现一次较明显降雨过程，湖南、江西大部土壤过湿状态将持续，不利油菜生长。

　　现货方面，国内各主要地区报价总体稳定，四级豆油天津地区报9850元/吨，当地一级豆油报价10150元/吨，分别较昨日持平，成交议价为主，张家港地区四级豆油报9850元/吨-9900元/吨，保持稳定，成交可议价，港口地区，进口毛豆油分销(参考)报价在9750元/吨，成交议价；24度棕榈油天津港报8750元/吨，较昨日持平，走货清淡，广东地区报8600-8720元/吨，保持稳定，成交一般；四级菜油四川地区集中报10900元/吨-11000元/吨，持平，湖北地区报10850元/吨，稳定，市场交投清淡。

　　操作建议，近段时间豆类油脂高位震荡整理，表现比较疲软，上行遇阻。国家发改委约谈油脂企业要求放缓涨价，制约油脂上行空间，但从基本供需格局来讲，依旧难言宽松。豆类油脂处于上有压力下有支撑进退两难境地，预计短期内仍将维持震荡走势，等待方向性指引。五一假期即将来临，国外敞口风险依然存在，前期多单可逢高适当减仓。

　　良运期货

　　邹存龙