信达国际：利福国际趁低吸纳 目标价3.73元

　　利福国际(01212)

　　建议： 趁低吸纳

　　买入价：3.40元 (上日收市价：3.45元)

　　目标价：3.73元

　　支持位：3.14元

　　受去年香港零售市场增长强劲，集团上年度纯利按年增34%至18.86亿元。扣除公允值变动及一次性收益等，集团公司的核心盈利仍按年增约31%，而纯利率亦由2010年的31%，上升至去年的34.3%，主要是受惠于经营效率提升，及年轻店铺亏损收窄所致。

　　 集团近日表示，首季零售额增长与整体本港零售销货额增长相若由于本港零售额及内地访港旅客的增幅放缓，预料即将到来的“五。一”黄金周并不会给销售带来惊喜。若今年本港零售增长，续较内地快，加上平均单价续有提升空间，料可抵销年内内地零售市道疲弱的影响。

　　市场预期集团今年每股盈利增长约6%，增幅较过往两年逾20%的增幅有所放缓，反映今年香港零售市道增速放缓、同区希慎广场将于8月开幕，或对铜锣湾崇光百货带来短期威胁，及上海久光的盈利增长动力现减慢的因素。现价相当于今年预测市盈率15.5倍，较近3年历史平均22.5低出近一个标准偏差，加上股价近1个月累计跌近7%，整体表现跑输本地服饰零售股同期2-3%的升幅，相信现价已反映市场对集团今年增速放缓的因素。

　　股价近日跌至保历加通道底部现承接，现时14日RSI现超卖回升，MACD“熊差”初现收窄迹象，及保历加通道轻微向上扩阔，有利股价反弹，因此续建议趁低吸纳。