永丰金融：珠江钢管买入2.88元 目标3.41元

　　珠江钢管(1938)

　　业务简介

　　集团为中国最大的钢管制造商和中国制造直缝埋弧焊钢管的先行者，亦有能力于中国生产外径最大的直缝埋弧焊钢管。集团的主要业务为制造及销售直缝焊钢管。

　　重点因素

　　珠江钢管为内地国内最大的直缝埋弧焊钢管(LSAW)制造商，LSAW主要用作制造输送石油或天然汽的管道，由于其安全系数较高，多用于海底、地质较复杂的地底及人口稠密的城市。而经过多漏油事件后，石油企业更加关注钻研运输设备的安全，因此，生产经验丰富的国内LSAW龙头珠江钢管具有很大的优势。

　　此外，集团为国内唯一一间能够制造适用于深海(约1500米深)的钢管，去年集团更成功交付香港－深圳天然气海底管线工程，及南海天然气开发项目中国段(荔湾海底项目)，令集团的国内销售大增，加上国际销售于去年同样有不俗的增长，令集团去年的业绩有显著增长，收入按年大升一倍至33.77亿人民币，纯利更大升228.5%，至2.31亿元人民币。

　　集团今年第一季度已获得6.81万吨的新钢管订单，而截至今年3月底止，集团手头仍有34万吨未交付订单，当中包括30.6万吨直缝埋弧钢管及3.4万吨电阻直缝钢管，相信集团今年仍可维持理想的业绩。

　　交易策略

　　珠江钢管于4月初急升后，目前于高位横行，未有进一步突破。然而，集团前景理想，内地近年加强推广天燃气，相信未来几年内地对集团产品仍有大量需求，建议投资者于2.88元买入作中长线持有，目标价为去年3月份高位3.41元，跌一成2.59元止蚀。