指数环境好转 趋势有利多头

　　指数站稳多空平衡区后，中期趋势于多头有利。考量后续受政策性压制，投资市场资金将部分向证券市场迁徙，故本阶段仍然以持股做多为主要策略。

　　我们在4月初对市场的评判，即4月中旬开始，会出现指数小幅上行，而市场呈现个股异常活跃的做多氛围。从目前市场看，已经逐步实现了这样的预期。当大指数站稳多空平衡区之上时，市场的做多热情明显被调动，很多人觉得不可能的情况下，市场反而走好。这里面的原因，我们前面提过，宏观经济确实很不好。但是，月初预期在这种情况下，中国经济的逆周期调控必然要出现。所以，我们预期在4月中旬过后，关于流动性局部宽松的消息会陆续出来。

　　有一个问题很少有人关注，就是那两个T+0的ETF300指数基金。据公开信息看，这两个由嘉实与华泰发行的基金，规模可能达到800亿元，而且它们是沪深300指数拟合基金。未来不管是用实物认购，还是现金认购，都能在短期给市场带来数量不小的增量资金。而我们注意到前面大指数的下行，一批沪深300的指数成分股都被压至低位，这就为未来该基金发行后的建仓带来便利。如果在这两只基金进场之前，上证指数已经能站稳10月线之上，未来基金进场可能带来的冲力将有150点。很多人可能低估了这次行情力度，因此，会在低位押不上仓量，而在指数形态明显走好之后，才迫不急待地押上。这种做法不是一般的错误。在指数结构为一个大盘整结构中，捕捉低位节点的重要性是令自己的仓位处于安全边际；而在放量突破时，往往是应该顺向减注的。否则形势一变坏时，流动性立即消失，想减仓，你都不知道要减给谁。还有一个问题是，这样的指数上行结构，虽然不是上行推动，但它是有足够的空间可供腾挪的。

　　波动分析所解决的事，并不是用来预测，而是用来作对策。虽然它有极强的预测功能，但这不应该成为波动研习者所追求的东西。作为普通投资人，很尴尬的事是，既要当分析者，又要当交易者。在市场中混，往往这两种思维在市场混沌区中是最容易打架的，一个好的分析者未必能成为一个好的交易者，而一个好的交易者应有自己必须遵从的原则，趋利避害是最起码的素质。所以，遵从市场先生的指示才是最重要的，任何人的观点都不是最重要的，重要的是你怎么完成你的交易，让你的操作是正收益。

　　总体上，我们此前所预期的上行结构还远没有结束，大指数站稳多空平衡区后，中期趋势于多头有利。考量后续受政策性压制，投资市场资金将部分向证券市场迁徙，故本阶段仍然以持股做多为主要策略。我们仍然坚持此前观点：4月中旬至6月初，市场会出现异常活跃的个股行情，而这期间指数最好不用大涨，这样可以使行情延续得更久。今年的主要行情就是上半年，把握好上半年也就是第二季的行情，是非常重要的事。进入二季度末，估计不太好的半年报会有很多，而且新股发行制度、退市制度、新三板制度等负面的东西也会出来。因此，我们认为与其被动防守，不如在指数环境好的情况下，作适当的主动进攻，待市场全面转热时，再酌机逐步退出，这样的策略可能更妥当些。