联通业绩增6倍只可远观不可近玩 王亚伟认输出局

　　本报记者林珂

　　继3月23日公布年报后，中国联通(600050)昨日披露2012年一季报。2012年一季度公司净利润同比增长591%，业绩增幅十分扯眼。但值得一提的是，中国联通业绩近6倍增长背后主要是因为2011年一季度业绩基数较低所致。虽然券商一致看多中国联通，但机构投资者却开始出现减仓迹象。

　　6倍增长缘于较低基数

　　2011年业绩逐步走出低谷的中国联通一季度业绩出现爆发性增长，4月26日公司公布一季报显示，归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比增长591.9%。公司营业收入并没有同步出现暴增，公司一季度实现营业收入629.8亿元，其中服务收入为人民币515.6亿元，分别同比增长24.7%、13.9%。中国联通营业收入、净利润增长幅度在一季度中出现巨大的反差。

　　对于一季度业绩暴增，有分析人士指出：“主要原因是2011年联通净利润基数极低。2011年一季度，由于包括终端补贴等在内的费用率太高，联通净利润同比下滑87.8%。虽然今年一季度净利润增幅接近六成，但绝对值依然很低，同时一季度每股收益仅为0.0158元，公司盈利要回到2009年高点还有很长的路要走。”

　　业绩增长背后，中国联通3G业务发展良好。一季报显示，联通3G业务完成服务收入129.3亿元，所占移动服务收入的比重由上年同期的24.4%上升至42.9%，累计净增用户884.1万户，达到4886万户。但公司2G业务难言乐观。一季度中，联通2G的GSM业务累计净增用户98.6万户，达到1.6亿户，在新增用户数上同比大降。同时该季度2G完成服务收入人民币172亿元，比上年同期下降5.1%。相比之下，中国移动一季度营业收入、利润均保持小幅增长。

　　王亚伟认输出局

　　在中国联通披露一季报后多家券商第一时间发布点评报告。申银万国证券分析师王晶表示，中国联通一季度净利润超出我们之前预期，但服务收入低于预期，综合成本低于预期；预计2012年联通每股收益为0.102元，给予“中性”的投资评级。

　　而一直力挺中国联通的中金公司分析师陈昊飞则认为，联通重新开始注重盈利性，一季度手机销售收入大幅增加，伴随着ARPU显著下降，股票价格可能会在目前的水平稳定下来，虽然中金公司并未在报告中明确给出投资评级以及目标价位，但中金公司此前曾给予中国联通的目标价位9元，比公司目前4.38元的价格翻番还多。此外，海通证券、东方证券均给予中国联通“买入”的投资评级。

　　但从一季度机构投资者进出情况来看，市场主力资金却没有券商那么乐观，机构出逃迹象更为明显。记者对比公司年报后发现，银华核心价值优选、银华-道琼斯88精选、长盛同庆可分离、博时第三产业成长基金均已淡出前十大流通股东，其中银华核心价值优选之前持股高达1.5亿股，而博时第三产业成长持股也接近1亿股。

　　值得一提的是，在去年四季度对中国联通进行加仓的明星基金经理王亚伟也加入减仓阵营当中。根据华夏大盘精选基金持股情况来看，2011年底该基金共持有中国联通6999万股，四季度中加仓超过600万股。而在今年一季度中国联通调整过程中，王亚伟却出手减持。截止一季度末，华夏大盘持有中国联通5441万股，一季度中王亚伟减持接近1558万股。

　　2009年二季度王亚伟率华夏大盘基金首次出现在中国联通当中，近三年时间内中国联通并未给王亚伟带来收益，截止昨日收盘，无论王亚伟在何时建仓依然处在被套的窘境，此次减仓王亚伟或是已开始认输出局。